August 19, 2022

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Deutsche und chinesische Entwicklungsmodelle sind veraltet

Ökonomen konzentrieren sich auf die globale Perspektive der unsicheren Nachbarschaft. Aber angesichts der mittel- und langfristigen Aussichten fördert die Bevölkerung Spannungen zwischen den USA und China, übermäßige Devisen, Umstrukturierungen und einen oft begrenzten Makrospielraum. Stabile Wachstumsraten werden in diesem Jahrzehnt weiter abnehmen.

Um diese Tragödien zu betonen, sind die chinesischen und deutschen Entwicklungsmodelle veraltet und müssen modifiziert werden. Ob es dazu kommt, ist offen. Beide machen fast ein Viertel des weltweiten BIP aus.

Chinas Wachstum in den letzten zwei Jahrzehnten war phänomenal. Vor der Finanzkrise 2008 wurde sie vom Export angetrieben, gefolgt von einem groß angelegten Kreditwachstum.

Die Qualität des Wachstums wurde jedoch dadurch beeinträchtigt, dass staatseigene Banken überschüssiges Bargeld an staatseigene Unternehmen pumpten, Wohnungsspekulationen und die Ineffizienz der Kommunalverwaltungen. Beamte versuchen nun, die Auswirkungen der hohen Devisen- und Finanzstabilität zu minimieren. Dies hemmt das Wachstum und wirkt sich auf den schwächeren Wohnungssektor aus – der nach einigen Schätzungen bis zu 30 % des BIP ausmacht. Das Potenzialwachstum wird sich in diesem Jahrzehnt voraussichtlich auf 5 % verlangsamen. Einige Analysten argumentieren Wenn nur hochwertige Produktionsinvestitionen finanziert würden, läge das potenzielle Wachstum bei fast 3 %.

Beamte haben lange darüber debattiert, die Leistung von investitionsgeführtem Wachstum auf Verbraucher und Dienstleistungen zu verlagern. Aber diese Veränderung vollzog sich nicht annähernd in einem zufriedenstellenden Tempo. Chinas Leistungsbilanzüberschuss – die Lücke zwischen Bruttoersparnissen und Investitionen – ist seit der globalen Krise im Vergleich zum BIP deutlich geschrumpft, wobei höhere Ersparnisse weiterhin den Konsum drücken (Abbildung 1).

Abbildung 1. Chinas Investitionen und Ersparnisse als Prozentsatz des BIP

(Quelle: Internationaler Währungsfonds, World Economic Outlook Database, Oktober 2021)

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Darüber hinaus sind die Investitionen hoch und es wird mehr benötigt, um einen Prozentsatz des Wachstums zu generieren (Abbildung 2).

Abbildung 2. Chinesische Investitionen, die prozentuale Veränderung des tatsächlichen BIP

(Quelle: Internationaler Währungsfonds, World Economic Outlook Database, Oktober 2021)

In diesem Zusammenhang die Verfolgung der Behörden Allgemeiner Wohlstand Und der doppelte Zyklus ist sehr vernünftig in seinem Gesicht. Beim Umgang mit Ungleichheit im Einklang mit allgemeinem Wohlstand geht es darum, die Einkommen für Arbeitnehmer mit niedrigem und mittlerem Einkommen zu erhöhen, was den Konsum ankurbelt. Aufgrund der Größe Chinas ist es notwendig, die Binnennachfrage im Sinne des Parallelumlaufs zu steigern Globale Spur, Gerade inmitten globaler geopolitischer Spannungen muss die Weltwirtschaft für ihren Lebensunterhalt darauf angewiesen sein.

Diese Politik ist leichter gesagt als getan. Ohne erhebliche Schuldenausweitung und monetäre Kontrollen muss die Geldpolitik voranschreiten, um das Wachstum zu unterstützen und die Ungleichheit zu verringern. Aber während sie die Makropolitik erleichtern, bestehen chinesische Beamte auf Stabilität. Chinas privater Sektor ist effizienter als der öffentliche Sektor, aber Präsident Xi Jinping geht hart gegen den ersteren vor. Die Umsetzung erfordert konkretere Pläne, zum Beispiel Klima-, Infrastruktur-, Wasserpfeifen- und Bildungsreformen.

Deutschlands Wirtschaft basiert seit langem auf dem Export. Der Leistungsbilanzüberschuss liegt seit vielen Jahren bei 7 % des BIP und der IWF prognostiziert, dass dieser Trend anhalten wird. Während Deutschland die Nachfrage aus Europa und dem Ausland aufnimmt, läuft die Inlandskonjunktur schleppend. Sein Exportpotential ist in ganz Europa und China offensichtlich. Der Automobilsektor – etwa 10 % des BIP und etwa 1 Million Arbeitnehmer – nach einigen Berichten – Spielt eine besondere Rolle.

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In den vergangenen zwei Jahrzehnten haben sich die wachsenden Leistungsbilanzüberschüsse Deutschlands in stetigen Investitionen und stark steigenden nationalen Ersparnissen niedergeschlagen (Abbildung 3).

Abbildung 3: Summe der Ersparnisse und Investitionen in Deutschland

(Quelle: Internationaler Währungsfonds, World Economic Outlook Database, Oktober 2021)

Dementsprechend ist der private Verbrauch am BIP für eine fortgeschrittene Volkswirtschaft sehr niedrig – in der Größenordnung von 50 %. Darüber hinaus begrenzt die Lohndisziplin das Wachstum der Lohnstückkosten, was dazu beiträgt, eine starke Wettbewerbsfähigkeit der Exporte aufrechtzuerhalten, aber auch den Konsum behindert (Abbildung 4).

Abbildung 4: Wachstumsindikatoren der Lohnstückkosten in Deutschland

(Quelle: St. Louis Federal Reserve Bank, Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung)

Es wird jedoch erwartet, dass sich das globale Wachstum im Laufe des Jahrzehnts verlangsamen wird. China – ein wichtiger deutscher Exportmarkt – wird genau das tun. Das europäische Wachstum wird moderat bleiben. Weitere restriktive globale Handelsbedingungen und Umstrukturierungen in den kommenden Jahren sowie Spannungen zwischen den USA und China werden das externe Umfeld für Deutschland weiter verkomplizieren. Die deutsche Automobilindustrie steht vor einem schwierigen Wandel.

Vor diesem Hintergrund trat die neue Regierung ihr Amt an. Seine begrüßenswerten Pläne, den „Dead Break“ zu umgehen und Budgetmanöver einzusetzen, um die Klima- und Infrastrukturkosten zu erhöhen, bieten die Möglichkeit für höhere Investitionen und geringere öffentliche Einsparungen. Dies wird dazu beitragen, die Inlandsnachfrage zu steigern und die Abhängigkeit vom Ausland zu verringern.

Aber mit der Führung der Freiheitsdemokraten im Finanzministerium und dem inhärenten deutschen Konservatismus könnte die neue Regierung schließlich mit einem vorsichtigen „Schuldenbruch“ zurechtkommen. Die Gewerkschaften fordern keine ausreichend hohen Lohnzuwächse, die den Anteil der Arbeitnehmereinkommen und folglich den Konsum erheblich erhöhen würden.

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Von einem grundlegenden Kurswechsel Deutschlands ist daher wenig auszugehen, da sich sein Entwicklungsmodell von der Auslandsnachfrage wegbewegen wird.

Man sollte die Anpassungsfähigkeit Deutschlands nicht unterschätzen. Nach der Wiedervereinigung galt Deutschland als Europas „kranker Mann“. Aber durch die Senkung der Lohnstückkosten in den frühen 2000er Jahren, mit den Auswirkungen der „Hearts“-Reformen unter der SPD-Schröder-Regierung, kehrte Deutschland zu seiner Rolle als dominierende Macht in Europa zurück. Kann die neue Scholes-Regierung das Drehbuch bei Klima-, Digitalisierungs- und Infrastrukturinvestitionen umdrehen?

Angesichts einer langen Liste von Risiken und Auswirkungen, mit denen die Weltwirtschaft bis 2020 konfrontiert ist, sind die Herausforderungen, vor denen die Entwicklungsmodelle nach der Epidemie stehen, insbesondere in Deutschland und China, von unschätzbarem Wert.

Mark Soebel ist der US-Präsident von OMFIF.