Starke China-Daten dürften eine schwache Erholung verschleiern

(Bloomberg) – Wichtige Wirtschaftsdaten dieser Woche könnten darauf hindeuten, dass Chinas Erholung viel besser verläuft, als sie tatsächlich ist.

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Offizielle Zahlen vom Dienstag werden voraussichtlich ein schnelles Wachstum der Industrieproduktion und der Einzelhandelsumsätze im April gegenüber dem Vorjahr zeigen, wobei sich die beiden wichtigsten Datensätze ab März voraussichtlich beschleunigen werden. Auch das Investitionstempo in das Anlagevermögen dürfte in den ersten vier Monaten des Jahres 2023 zunehmen.

Die Zahlen sind mit einem großen Vorbehalt versehen: Sie alle vergleichen sich mit einem ungewöhnlichen Zeitraum in China im letzten Jahr, als das Produktions- und Finanzzentrum in Shanghai aufgrund der Ausbreitung von Covid-Fällen geschlossen wurde und Bewegungsbeschränkungen die Aktivitäten anderswo verlangsamten oder stoppten.

Das bedeutet, dass Ökonomen in China normalerweise den jährlichen Daten große Aufmerksamkeit schenken, dieses Mal jedoch monatliche Vergleiche als besseren Indikator betrachten.

Die jüngsten Zahlen belegen, dass die Konjunkturdynamik, die bisher durch die Auflösung aufgestauter Nachfrage getrieben wurde, nachlässt. Die Verbraucherpreise in China stiegen im letzten Monat kaum, während die Neuverschuldung zurückging und die Verkäufe auf dem Immobilienmarkt nachließen. Die Handelsdaten für April zeigten einen Rückgang der Importe und eine Verlangsamung des Exportwachstums.

Die unausgeglichene Erholung hat Fragen darüber aufgeworfen, inwieweit die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt in diesem Jahr das globale Wachstum ankurbeln kann, während andere Länder hofften, dass die Aufhebung der Pandemiebeschränkungen Chinas ihren Exporten zugute kommen würde.

Was Bloomberg Economics sagt:

Chinas Wirtschaftsdaten vom April dürften ein weiteres Beispiel für Schlagzeilen liefern, die nicht für bare Münze genommen werden können. Wir erwarten einen Anstieg der Produktion und der Einzelhandelsumsätze – im Vergleich zu den schrecklichen Zahlen des letzten Jahres, die während der Lockdowns in Shanghai ausbrachen.“

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—Shang Xu und David Koo, Ökonomen. Um den vollständigen Bericht anzuzeigen, klicken Sie hier

Es befeuert auch die Debatte darüber, ob die People’s Bank of China ihre Geldpolitik lockern wird. Einige Ökonomen argumentieren, dass die Zentralbank in diesem Jahr Handlungsspielraum hat – einschließlich einer Senkung ihres Leitzinses –, da die US-Notenbank wahrscheinlich mit einer Zinserhöhung zurückhalten wird.

Entgegen dem Konsens geht Bloomberg Economics davon aus, dass die Zinssenkung sofort erfolgen wird, da das Wachstum „eindeutig einen Schub braucht“. Andere sagen, dass der Staat Maßnahmen Vorrang einräumen sollte, die das Vertrauen in Unternehmen stärken und das Wachstum des Familieneinkommens angesichts der derzeitigen Liquiditätsfülle sicherstellen.

Andernorts wird Japan Inflations- und Wachstumszahlen veröffentlichen, die Europäische Kommission wird neue vierteljährliche Wirtschaftsprognosen veröffentlichen, die mexikanische Zentralbank hat eine Zinsentscheidung getroffen und die Daten in den USA dürften eine weitere Konjunkturschwäche zeigen.

Klicken Sie hier, um zu erfahren, was letzte Woche passiert ist. Nachfolgend finden Sie unsere Zusammenfassung dessen, was in der Weltwirtschaft passieren wird.

Asien

Es steht weit mehr auf der Tagesordnung als nur die chinesischen Daten.

In Thailand dürften die BIP-Daten am Montag eine Wachstumsbeschleunigung zeigen. Diese Daten stammen einen Tag nach den nationalen Wahlen. Eine Mischung aus Umfragen vor und nach der Wahl zeigt, dass demokratiefreundliche Parteien die Spitzenreiter bei ihren Bemühungen sind, die vom Militär unterstützte Regierung zu ersetzen, die 2014 erstmals die Macht übernahm.

Die philippinische Zentralbank könnte ihren Zinserhöhungszyklus am Donnerstag stoppen.

Indien wird am Montag Handelszahlen veröffentlichen, während Neuseeland und Malaysia am Freitag veröffentlichen werden.

Auch Japan wird am Mittwoch seine BIP-Zahlen für das erste Quartal veröffentlichen und voraussichtlich ein weiteres Wachstum verzeichnen, während die Inflation am Freitag voraussichtlich weiter anziehen wird, was die Auswirkungen der Lebenshaltungskosten noch verstärkt.

Die Wirtschaft der USA und Kanadas

Der US-Kalender bietet Momentaufnahmen der Verbrauchernachfrage, des Immobilienmarkts und des verarbeitenden Gewerbes zu Beginn des zweiten Quartals. Regierungsdaten vom Dienstag dürften eine Erholung der Einzelhandelsumsätze im April zeigen, was größtenteils auf starke Ergebnisse bei Autohändlern zurückzuführen ist.

Am selben Tag dürften die von der Federal Reserve veröffentlichten Zahlen einen leichten Anstieg der Fabrikproduktion im April nach dem größten Rückgang seit drei Monaten zeigen. Abgesehen von der stabilen Nachfrage nach Autos verzeichnen viele Hersteller eine schwache Nachfrage nach Waren.

Unter den wohnungsbezogenen Daten für April wird erwartet, dass die Zahl der Neubauten und der Verkäufe von Altbauten zurückgeht, da der Sektor in einem Umfeld steigender Zinssätze weiterhin um Schwung kämpft.

Der Terminkalender der Fed-Beamten ist prall gefüllt und umfasst zwei Tage lang die Aussage des stellvertretenden Vorsitzenden der Aufsichtsbehörde Michael Barr vor dem Kongress über die aktuelle Belastung des Bankensystems und die Reaktion der Zentralbank. Am Ende der Woche trifft sich der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, mit dem ehemaligen Vorsitzenden Ben Bernanke zu einer Podiumsdiskussion auf der Monetary Policy Research Conference.

Als weitere Redner sind die Vorstandsmitglieder Philip Jefferson und Michelle Bowman sowie die Präsidenten der Regionalbanken Lori Logan, Loretta Mester und Austin Goolsby geplant.

Im Norden werden neue Inflationsdaten die Händler bei ihren Wetten über die künftige Entwicklung der Zinssätze beeinflussen, und die Bank of Canada wird ihren jährlichen Überblick über das Finanzsystem vor dem Hintergrund erneuter globaler Bankensorgen veröffentlichen.

Europa, Naher Osten und Afrika

Eine arbeitsfreie Woche in einigen kontinentaleuropäischen Ländern mit einem Donnerstagsfeiertag wird von zwei wichtigen wirtschaftlichen Einschätzungen begleitet.

Am Montag wird die Europäische Kommission ihren vierteljährlichen Ausblick mit einem umfassenderen Ausblick aus der Februar-Veröffentlichung veröffentlichen, der die prognostizierten Schulden und Defizite umfasst.

Beamte sagten letztes Mal, dass die Wirtschaft der Eurozone in einer besseren Verfassung sein wird als bisher erwartet. Sie müssen dies gegen schwache deutsche Daten und Hinweise auf zunehmenden globalen Gegenwind abwägen. Ihre Inflationsprognosen könnten ebenfalls Interesse wecken, da das Preiswachstum kaum Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.

Am Freitag, nach Börsenschluss, wird Moody’s Investors Service sagen, ob sich der negative Ausblick für Italien in eine Herabstufung verwandeln sollte, was das erste Junk-Rating des Landes darstellt.

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Es ist eine ruhigere Woche für die Daten, mit der Industrieproduktion für März am Montag und zweiten Messwerten für BIP und Inflation in den darauffolgenden Tagen.

Viele EZB-Funktionäre werden sich zu Wort melden, während sie zunehmend anerkennen, dass der Straffungszyklus möglicherweise noch lange nicht zu Ende ist. Präsidentin Christine Lagarde wird am Freitag ihre Kommentare abgeben. Weitere öffentliche Teilnehmer sind die Direktoriumsmitglieder Luis de Guindos und Isabel Schnabel sowie die Chefs der Zentralbanken aus Deutschland, Irland und Spanien.

Vizepräsident Guindos sagte der italienischen Zeitung Il Sole 24 Ore, dass sich die EZB im „Hauptbereich“ ihres Zinserhöhungspfads befinde.

In Großbritannien, wo die BoE gerade die Zinsen angehoben und eine weitere Straffung signalisiert hat, werden die Lohndaten am Dienstag genau beobachtet. Gouverneur Andrew Bailey und viele andere Beamte werden öffentlich vor dem Gesetzgeber oder bei anderen Veranstaltungen auftreten.

In Schweden werden die Inflationsdaten für April am Montag nach der jüngsten restriktiven Entscheidung der Riksbank für Aufmerksamkeit sorgen, während gleichzeitig Probleme am Immobilienmarkt das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen.

Es werden mehrere BIP-Berichte aus ganz Europa tabellarisch aufgeführt, von Dänemark über Slowenien bis Polen. Am interessantesten ist vielleicht Ungarn, das am Dienstag vorgestellt werden soll. Die Wirtschaft dürfte im ersten Quartal vor dem Hintergrund einer tiefen Rezession, der höchsten Inflation und der höchsten Zinssätze in der Europäischen Union geschrumpft sein.

Auf dem gesamten afrikanischen Kontinent gibt es drei Zentralbankentscheidungen:

• Die Bank of Zambia wird am Mittwoch voraussichtlich zum zweiten Mal in diesem Jahr ihren Leitzins anheben, um die zweistellige Inflation einzudämmen und ihre Währung zu stützen, die durch langsame Fortschritte bei den Gesprächen zur Umschuldung unter Druck geraten ist.

• Eine vorübergehende Verlangsamung des Preiswachstums könnte der ägyptischen Zentralbank Spielraum geben, ihre geldpolitische Straffung am Donnerstag zu stoppen.

• Am Freitag werden die angolanischen Politiker die Kreditkosten zum dritten Mal in diesem Jahr senken, da die Inflation niedrig bleibt. Gouverneur Jose de Lima Masano sagte letzten Monat, wenn der Preisdruck weiter nachlasse, „könnten wir das Jahr möglicherweise mit einem Basiszinssatz von etwa 15 % abschließen.“ Derzeit liegt sie bei 17 %.

Schließlich wird der Ausgang der bevorstehenden Wahlen in Türkiye für Anleger von großem Interesse sein.

Lateinamerika

An einem geschäftigen Montag begann die Focus-Umfrage zum hoch bewerteten Brasilien, zur Wirtschaftsaktivität in Peru und zu Arbeitsmarktdaten in Lima vor der Veröffentlichung des kolumbianischen Produktionsberichts für das erste Quartal. Nach einem Wachstum von 11 % bzw. 7,5 % in den Jahren 2021 und 2022 prognostizieren die von Bloomberg befragten Ökonomen für 2023 ein Wachstum von lediglich 1,1 % und für 2024 von 2,2 %.

Die chilenische Wirtschaft dürfte in den drei Monaten bis März das zweite Quartal in Folge gewachsen sein. Das Finanzministerium erwartet nun für dieses Jahr ein Wachstum von 0,3 %, während zuvor ein Rückgang von 0,7 % vorhergesagt wurde.

Am Dienstag könnte die Zentralbank Uruguays nach einer überraschenden Zinssenkung um einen Viertelpunkt im April eine weitere Senkung vornehmen, da eine mehrjährige Dürre der Wirtschaft schadet.

In Brasilien dürften eine rasche Verlangsamung der Inflation und staatliche Unterstützung für Haushalte dafür sorgen, dass die Einzelhandelsumsätze im März lebhaft bleiben, während die BIP-Proxydaten für denselben Monat wahrscheinlich vom fast dreijährigen Hoch im Februar stammen dürften.

Das Banxico-Treffen ist schwer einzuberufen: Nach 15 Zinserhöhungen und einer Straffung um 725 Basispunkte über einen Zeitraum von 23 Monaten besteht eine echte Chance, dass die Zentralbank scheitert. Werden die Vorstandsmitglieder unter Führung von Gouverneurin Victoria Rodriguez-Sega bei den aktuellen 11,25 % Schluss machen oder werden sie eine weitere Erhöhung um einen Viertelpunkt anstreben, um den Leitzins auf 11,5 % anzuheben?

– Mit Unterstützung von Vince Juul, Sylvia Westall, Andrea Dudek, Nasreen Syria, Gilles Desis, Fran Wang, Robert Jameson und Laura Dillon Kane.

(Updates zu den Wahlen in Thailand im Abschnitt Asien, EZB im Abschnitt EMEA)

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