Können das deutsche BIP, der spanische VPI und Europa eine Rezession vermeiden?

Goldman Sachs ist eine der jüngsten Großbanken, die die Erwartungen für die Eurozone für das kommende Jahr anhebt. Zuvor war erwartet worden, dass die Sharing Economy im ersten Halbjahr in eine Rezession abgleiten würde. Nun zeigt die Prognose Erwartungen, dass die Eurozone eine Rezession vermeiden wird, mit einem Wachstum von jeweils 0,1 % in den ersten beiden Quartalen.

Die Revision der Erwartungen basierte auf einem dramatischen Rückgang der Erdgaspreise während der Rezession und der früher als erwarteten Wiedereröffnung in China. Das wärmere Wetter in den letzten zwei Wochen hat Deutschland mehr Hoffnung gegeben, dass Europa in diesem Winter eine Energiekrise vermeiden wird, da es Deutschland gelingt, seine Erdgasversorgung wiederherzustellen. Darüber hinaus hat Frankreich einige seiner Kernkraftwerke zurückgebracht, wodurch das Land wieder zum Nettoexporteur wurde.

Mehr Platz für die EZB?

Da die Inflation nur zweistellig ist, besteht wenig Druck auf die EZB, die Preise wieder in Einklang zu bringen. Die EZB geht davon aus, dass die Inflation in den nächsten drei Jahren über dem Zielwert bleiben wird. Wie jedoch im Vereinigten Königreich zu sehen ist, ist eine hohe Inflation kein akzeptables Szenario. Die Inflation in Großbritannien begann früher zu steigen als in der Eurozone, was zu einer Reihe von Streiks im ganzen Land führte, die drohten, das Land weiter in eine Rezession zu treiben oder den Inflationsdruck zu erhöhen.

Es gibt einige Arbeitskampfmaßnahmen in Europa, und einige Unternehmen bieten Lohnkonzessionen an. Aber da die Menschen sehen, dass ihre Kaufkraft langfristig schrumpft, könnte der Arbeitskräfteschub in Großbritannien (wie die Energiekrise davor) ein Vorgeschmack darauf sein, was diesen Winter und Frühling in Europa passieren könnte.

Es ist nicht nur Europa

Unterdessen hat die Weltbank ihre Wachstumsprognosen für dieses Jahr fast halbiert. Für die Weltwirtschaft wurde zuvor ein Wachstum von 3,0 % prognostiziert, jetzt werden nur noch 1,7 % erwartet. Ein Schlüsselbereich des Pessimismus für die Aussichten umgibt China, das voraussichtlich einen schwierigen Start in das Jahr haben wird. Europa ist einer der Hauptexporteure nach China und auch für Waren von China abhängig. Die anhaltende Störung der von der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt getroffenen Covid-19 wird voraussichtlich auch Auswirkungen auf Europa haben.

Auch für die USA wird im ersten Halbjahr mit einem leichten Wachstum gerechnet. All dies zusammen bringt die EZB in eine schwierige Lage, da sie nicht bereit ist, die Verantwortung dafür zu übernehmen, dass Europa in eine Rezession abgleitet, selbst wenn dies technisch gesehen der Fall ist. Aber die Inflation muss etwas tun.

Die Hauptsache

Ein Großteil der Kerninflation lässt sich auf gestiegene Energiekosten zurückführen. Jetzt, da die Erdgaspreise fallen, sollten die Schlagzeilen des CBI auch fallen. Aber die für die EZB wichtige Kerninflation ist tatsächlich weiter gestiegen. Wenn die EZB die Zinsen weiter anheben muss, um die Kontrolle wiederzuerlangen, könnte dies ein zusätzlicher Gegenwind für die Wirtschaft sein.

Das jährliche BIP-Wachstum in Deutschland wird voraussichtlich 1,8 % betragen, verglichen mit 2,6 % im Jahr 2021. Unterdessen wird erwartet, dass der spanische Kern-Jahres-VPI für Dezember von 6,3 % im November auf 6,9 % steigen wird.