Investoren sagen, dass der große amerikanische Verbraucher kurz davor steht, an eine Wand zu stoßen

(Bloomberg) – Nachdem sie eine Rezession länger als viele für möglich gehalten hätten vermeiden können, stehen die amerikanischen Verbraucher laut der neuesten Live Pulse-Umfrage von Bloomberg Markets nun endlich am Rande des Zusammenbruchs.

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Mehr als die Hälfte der 526 Befragten gaben an, dass der persönliche Konsum – der wichtigste Motor des Wirtschaftswachstums – Anfang 2024 zurückgehen wird, was der erste vierteljährliche Rückgang seit Beginn der Pandemie wäre. Weitere 21 % gaben an, dass eine Trendwende früher, nämlich im letzten Quartal dieses Jahres, eintreten würde, da höhere Kreditkosten die Bilanzen der privaten Haushalte belasten und die Ersparnisse in der Corona-Zeit zurückgehen.

Diese Feststellung steht im Widerspruch zu dem Optimismus, der an den US-Aktienmärkten den größten Teil des Sommers vorherrschte, als die verlangsamte Inflation und sinkende Arbeitslosenquoten Hoffnungen auf eine sogenannte sanfte Landung weckten. Wenn die Wirtschaft aufhört zu wachsen – ein sehr wahrscheinliches Szenario, wenn die Verbraucherausgaben sinken –, könnte dies weitere Abwärtsbewegungen für die Aktien bedeuten, die bereits von ihren Höchstständen Ende Juli zurückgefallen sind.

„Die Aussicht auf eine sanfte Landung, niedrigere Inflation, das Ende der Straffung der Fed, Spitzenzinsen, ein stabiler Dollar, sich stabilisierende Ölpreise – all diese Dinge haben dazu beigetragen, den Markt nach oben zu treiben“, sagt Alec Young, Chef-Investmentstratege bei MAPsignals. . „Wenn der Markt in diesem Szenario das Vertrauen verliert, sind die Aktien gefährdet.“

„Es ist nicht nachhaltig“

Im Moment scheint sich die US-Wirtschaft eher zu beschleunigen als zum Stillstand zu kommen. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum im dritten Quartal aufgrund des jüngsten Anstiegs der Haushaltsausgaben beschleunigt, die im Juli den stärksten Anstieg seit sechs Monaten verzeichneten.

Für einige Analysten sieht es wie das letzte Giveaway aus.

„Die große Frage ist: Ist diese Macht im Konsum nachhaltig?“ sagt Anna Wong, Chefökonomin für die USA bei Bloomberg Economics, die den Beginn einer Rezession bis Ende des Jahres erwartet. „Es ist nicht nachhaltig, weil es von diesen einmaligen Faktoren bestimmt wird“ – vor allem vom sommerlichen Saufen von Blockbuster-Filmen und Konzerttourneen.

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Die anhaltende Stärke des US-Arbeitsmarkts hat die Ausgaben der privaten Haushalte angesichts der größten Preissteigerungen seit Jahrzehnten gestützt. Das hat einige Analysten dazu veranlasst, ihre Rezessionsprognosen zurückzunehmen – oder sie sogar ganz zu verwerfen.

Ökonomen der Goldman Sachs Group Inc. erwarten Dass der Verbraucher im Jahr 2024 erneut eine Outperformance erzielen wird – und das Wirtschaftswachstum aufrechterhalten wird – bei stetigem Beschäftigungswachstum und Lohnerhöhungen, die die Inflation übertreffen.

„wirklich kämpfend“

Aber es gibt jede Menge Gegenwind am Horizont.

Forscher der Federal Reserve Bank of San Francisco sagen, dass die überschüssigen Ersparnisse, die den Verbrauchern geholfen haben, Preiserhöhungen zu überstehen, im laufenden Quartal aufgebraucht sein werden – eine Einschätzung, der drei Viertel der Befragten der MLIV Pulse-Umfrage zustimmten.

„Das Problem wächst, dass das untere Ende des Einkommens- und Vermögensspektrums tatsächlich mit der Inflation zu kämpfen hat, die sich in den letzten Jahren angesammelt hat“, während wohlhabendere Amerikaner weiterhin vor Ersparnissen und steigenden Vermögenswerten geschützt seien, sagte Thomas Simons, USA Ökonom bei Jefferies.

Im Großen und Ganzen, fügte er hinzu, konnten sich die Verbraucher der Last der Preiserhöhung beugen. „Aber irgendwann wird der Punkt kommen, an dem das nicht mehr möglich ist.“

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Die Ausfallraten bei Kreditkarten und Autokrediten steigen, da Familien den finanziellen Druck spüren, nachdem die Federal Reserve die Zinssätze um mehr als fünf Prozentpunkte angehoben hat.

Eine andere Art von Schulden – Studienkredite – wird bald wieder fällig für Millionen Amerikaner, die von einem Zahlungsstopp aufgrund der Pandemie profitiert haben.

Eine Mehrheit der Anleger in der MLIV Pulse-Umfrage nannten die sinkende Kreditverfügbarkeit und die steigenden Kosten – Hypothekenzinsen liegen nahe dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten – als größte Hürde für Verbraucher in den kommenden Monaten.

Etwa drei Viertel der Umfrageteilnehmer gaben an, dass Auto- oder Einzelhandelsaktien am anfälligsten für einen Rückgang der überschüssigen Ersparnisse und eine Verschärfung der Verbraucherkredite seien – eine Sorge, die von den Märkten nicht vollständig eingepreist wurde. Während General Motors und Ford Motor Co. in diesem Jahr eine breitere Aktienrallye praktisch verpasst haben, hat Tesla seinen Wert mehr als verdoppelt.

„Es dauert einfach länger.“

Da das Schicksal der Wirtschaft davon abhängt, was die amerikanischen Verbraucher als nächstes tun, suchen Anleger überall nach der Antwort.

Auf die Frage, was ihrer Meinung nach ein guter Frühindikator sei, verwiesen die Befragten von MLIV Pulse auf alles, von eher standardmäßigen Maßnahmen – wie Einzelhandelsumsätzen oder Kreditkartenausfällen – bis hin zu Flugreservierungen, der Adoption von Haustieren und der Verwendung von Ratenzahlungsplänen „Jetzt kaufen, später zahlen“. .

Dies mag daran liegen, dass sich konventionelle Beweise in den Turbulenzen der letzten Jahre oft als unzuverlässig erwiesen haben.

„Die traditionellen Spielregeln der Wirtschaft und der Märkte stellen in diesem postpandemischen Umfeld eine Herausforderung dar“, sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Wealth. „Dinge brauchen länger, bis sie fertig sind.“

Die MLIV Pulse-Umfrage unter Lesern von Bloomberg News wird wöchentlich auf der Plattform und online vom Markets Live-Team von Bloomberg durchgeführt, das auch den MLIV-Blog betreibt. Diese Woche stellt die MLIV Pulse-Umfrage die Frage, ob Anleger das Vertrauen in britische Vermögenswerte, das sie während der kurzen Amtszeit von Liz Truss als Premierministerin verloren hatten, vollständig zurückgewonnen haben. Klicken Sie hier, um Ihre Ansichten zu teilen.

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