Fed-Protokoll: Mai 2022 – Die Geldpolitik könnte sich in eingeschränktes Territorium bewegen

Vertreter der US-Notenbank betonten Anfang dieses Monats die Notwendigkeit, die Zinssätze schnell anzuheben und vielleicht mehr als die Märkte erwarten, um das zunehmende Inflationsproblem anzugehen, wie das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll ihrer Sitzung zeigte.

Die politischen Entscheidungsträger sahen nicht nur die Notwendigkeit, die Leitzinsen um 50 Punkte zu erhöhen, sondern sagten auch, dass ähnliche Erhöhungen bei den nächsten Treffen wahrscheinlich notwendig sein würden.

Sie stellten ferner fest, dass die Politik möglicherweise über eine „neutrale“ Position hinausgehen muss, in der sie das Wachstum weder unterstützt noch beschränkt, eine wichtige Überlegung für Zentralbanker, die sich auf die Wirtschaft auswirken könnte.

„Die meisten Teilnehmer waren der Meinung, dass eine Erhöhung des Zielbereichs um 50 Basispunkte in den nächsten beiden Sitzungen wahrscheinlich angemessen wäre“, heißt es im Protokoll. Darüber hinaus stellten die FOMC-Mitglieder fest, dass „je nach den sich entwickelnden Wirtschaftsaussichten und den Risiken für die Aussichten eine restriktive politische Haltung angemessen werden kann“.

Auf der Sitzung vom 3. bis 4. Mai einigte sich das Federal Open Market Committee (FOMC) darauf, den Zinssatz um einen halben Prozentpunkt anzuheben, und stellte ab Juni einen Plan auf, um die Bilanz der Zentralbank in Höhe von 9 Billionen US-Dollar, die hauptsächlich aus Staatsanleihen besteht, zu reduzieren Wechsel und hypothekenbesicherte Wertpapiere Immobilien.

Es war die größte Zinserhöhung seit 22 Jahren und kam, als die Federal Reserve versuchte, die Inflation auf ein 40-Jahres-Hoch zu drücken.

Die Marktzinsen sehen derzeit vor, dass die Fed bis Ende des Jahres auf einen Leitzins zwischen 2,5 % und 2,75 % zusteuert, was damit übereinstimmen würde, wo viele Zentralbanker einen neutralen Zinssatz sehen. Die Daten im Protokoll zeigen jedoch, dass die Kommission bereit ist, weiter zu gehen.

In der Zusammenfassung des Treffens heißt es, dass „alle Teilnehmer ihr starkes Engagement und ihre Entschlossenheit bekräftigten, die notwendigen Maßnahmen zur Wiederherstellung der Preisstabilität zu ergreifen“.

Zu diesem Zweck waren sich die Teilnehmer einig, dass der Ausschuss den geldpolitischen Kurs rasch in Richtung einer neutralen Haltung bewegen sollte, und zwar sowohl durch Anhebungen des Zielbereichs für den Federal Funds Rate als auch durch Verringerungen der Bilanzsumme der Federal Reserve. .

In Bezug auf die Bilanz sieht der Plan vor, dass jeden Monat ein bestimmtes Einkommensniveau übertragen wird, eine Zahl, die bis August 95 Milliarden US-Dollar erreichen wird, einschließlich 60 Milliarden US-Dollar aus dem Finanzministerium und 35 Milliarden US-Dollar an Hypotheken. Das Protokoll weist ferner auf die Möglichkeit des direkten Verkaufs von hypothekenbesicherten Wertpapieren hin, wobei dies im Voraus angekündigt werden sollte.

Das Protokoll zitierte die Inflation 60 Mal, wobei die Mitglieder ihre Besorgnis über Preiserhöhungen zum Ausdruck brachten, obwohl sie zuversichtlich waren, dass die Fed-Politik und die Lockerung vieler Faktoren, wie Lieferkettenprobleme, zusammen mit einer geldpolitischen Straffung der Situation helfen würden. Andererseits wiesen Beamte darauf hin Krieg in der Ukraine und der Coronavirus KrankheitLockdowns in Verbindung mit China werden die Inflation verschärfen.

In seiner Pressekonferenz nach dem Treffen unternahm der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, den ungewöhnlichen Schritt, sich direkt an die amerikanische Öffentlichkeit zu wenden, um das Engagement der Zentralbank für die Bekämpfung der Inflation zu unterstreichen. Letzte Woche sagte Powell in einem Interview mit dem Wall Street Journal, dass es „klarer und überzeugender Beweise“ bedarf, dass die Inflation auf das 2-%-Ziel der Fed fällt, bevor die Zinserhöhungen aufhören.

Neben ihrer Entschlossenheit, die Inflation zu senken, kamen Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität hinzu.

Beamte äußerten ihre Besorgnis darüber, dass eine Verschärfung der Politik zu Instabilität sowohl im Finanzministerium als auch auf dem Rohstoffmarkt führen könnte. Insbesondere warnte das Protokoll vor den „Handels- und Risikomanagementpraktiken bestimmter wichtiger Teilnehmer an den Rohstoffmärkten“. [that] Es war für die Aufsichtsbehörden nicht vollständig sichtbar.“

Probleme des Risikomanagements „können zu erheblichen Liquiditätsanforderungen für große Banken, Makler, Händler und ihre Kunden führen“.

Die Beamten blieben jedoch entschlossen, die Zinssätze zu erhöhen und die Bilanz zu senken. Das Protokoll erklärte, dass dies die Fed „später in diesem Jahr in einer guten Position“ belassen würde, um die Auswirkungen der Geldpolitik auf die Inflation neu zu bewerten.