Fallende chinesische Märkte führen zu Kapitalflucht und staatlicher Unterstützung

(Bloomberg) – Es war eine schmerzhafte Woche für chinesische Aktien-, Anleihen- und Devisenhändler, da zunehmende Bedenken hinsichtlich der Folgen der Covid-Zero-Strategie des Landes die Märkte zum Einsturz brachten.

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Der Hang Seng China Enterprises Index der großen in Hongkong notierten Festlandunternehmen gehört diese Woche weltweit zu den Aktienindizes mit der schlechtesten Performance. Der Yuan ist auf dem Weg zu seinem größten Rückgang in fünf Tagen seit fast drei Jahren. Hochverzinsliche Dollaranleihen steuern auf ihre längste Serie wöchentlicher Verluste seit März zu.

Die Stimmung über chinesische Vermögenswerte verschlechterte sich, als die Schließung von Covid das Wirtschaftswachstum verlangsamte und die Konjunkturmaßnahmen die Erwartungen der Anleger nicht erfüllten. Lokale Aktien haben in diesem Jahr etwa 2,7 Billionen US-Dollar an Marktwert verloren, was die Behörden dazu veranlasste, ihre Bemühungen zu verstärken, um den Rückgang einzudämmen.

„Damit sich die Stimmung umkehrt, müssen wir etwas Ehrliches von den politischen Entscheidungsträgern sehen, entweder viel überschüssige Liquidität, eine große Wende in der Situation in Shanghai oder eine massive Überraschung, die neue Hoffnung auf dem Markt wecken wird“, sagte Wang Yugang. , Fondsmanager bei Beijing Axe Asset Management Co., Ltd.

Der Hang Seng China Corporate Index ist diese Woche um 5,6 % gefallen, der größte Rückgang seit mehr als einem Monat. Andere Vermögenswerte stehen ebenfalls unter Druck, wobei der lokale Yuan auf seinen größten wöchentlichen Verlust seit August 2019 zusteuert. Optionshändler rechnen mit einer weiteren Preisschwäche für die Währung, nachdem sie am Mittwoch zum ersten Mal seit September ein wichtiges technisches Unterstützungsniveau durchbrochen hat.

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Khun Goh, Head of Asia Research bei der Australia & New Zealand Banking Group Ltd. „Es scheint, dass es Teil des gesamten Unterstützungspakets ist, den Yuan diese Woche etwas schwächer werden zu lassen.“

Die Geschichte geht weiter

Unterdessen fielen Junk-Dollar-Anleihen die zweite Woche in Folge in der schlimmsten Phase dieser Art seit Mitte März. Dies wird durch einen anfänglichen Aufschwung ausgeglichen, den die Wertpapiere durch Pekings Unterstützungsversprechen erhielten, da die Anleger ungeduldig auf weitere Einzelheiten warten.

Als Zeichen breiterer Besorgnis verzeichneten erstklassige Entwickler wie Country Garden Holdings diese Woche einige der größten Rückgänge. Laut Jean-Louis Nakamura, Chief Investment Officer für den asiatisch-pazifischen Raum bei Lombard Odier, kann sich eine künftige Erholung nur dann fortsetzen, wenn schnell konkrete und wichtige politische Schritte unternommen werden.

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Die Behörden ergreifen Maßnahmen, um die Rückgänge einzudämmen. Bei einem Treffen mit Investoren am Donnerstag forderte die Wertpapierregulierungsbehörde den riesigen Sozialversicherungsfonds des Landes, Banken und Versicherungsunternehmen auf, ihre Aktieninvestitionen zu erhöhen.

Es folgte eine Reihe von Artikeln in staatlichen Medien, die das Vertrauen in die Wirtschaft und die Märkte zum Ausdruck brachten. Die konzertierte Anstrengung unterstreicht den wachsenden Druck auf die Behörden, das Vertrauen vor einem genau beobachteten Führungstreffen zu stärken, von dem erwartet wird, dass es eine beispiellose dritte Amtszeit für den chinesischen Präsidenten Xi Jinping bestätigt.

Dies ist nicht das erste Mal, dass die Regierung institutionelle Anleger dazu drängt, ihre Positionen zu erhöhen. Ein ähnlicher Aufruf wurde vor weniger als zwei Wochen nach einer im Oktober 2019 gestellten Anfrage veröffentlicht.

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Da kein Ende der strengen Covid-Beschränkungen in Sicht war, haben ausländische Investoren im März Aktien im Wert von 45 Milliarden Yuan (7 Milliarden US-Dollar) abgeworfen, der größte Abfluss seit fast zwei Jahren, während globale Fonds ihre Bestände an chinesischen Anleihen um den größten Betrag aller Zeiten reduzierten Monat.

Die Behörden zeigten sich wenig besorgt über die Abhebungen, wobei Fang Xinghai, stellvertretender Vorsitzender der chinesischen Wertpapierregulierungskommission, am Donnerstag sagte, dass Kapitalabflüsse immer zurückkehren werden.

„Peking will den Abwärtstrend der Wirtschaft und der Aktienmärkte eindeutig stoppen“, sagte Castor Pang, Forschungsleiter bei Core Pacific Yamaichi. Aber die Wirtschaft ist wie ein riesiges Schiff, und es braucht Zeit, um sich umzudrehen. Selbst wenn Peking über den Markt sprechen will, ist es schwer, die Denkweise der Investoren zu ändern.“

Rentenzahlung

Unabhängig davon veröffentlichte China am Donnerstag auch Richtlinien zur Entwicklung individueller Renten, die von CICC-Analysten auf einen langfristigen Wert von insgesamt 1 Billion Yuan geschätzt werden. Dies könnte dazu beitragen, zusätzliche Zuflüsse in inländische Aktien anzukurbeln.

Unterdessen versuchen die Behörden, einen Streit über die Prüfung von in den Vereinigten Staaten notierten chinesischen Unternehmen beizulegen, ein Problem, das die Stimmung belastet hat. Fang von der Aufsichtsbehörde sagte am Donnerstag, dass die Wertpapieraufsichtsbehörde alle zwei Wochen Gespräche mit dem US Public Accounting Oversight Board führt und „zuversichtlich“ in Bezug auf einen Prüfungsvertrag ist.

Der Hang Seng Tech Index schloss 0,3 % höher, nachdem er zuvor um bis zu 3,6 % gefallen war. Der Festland-Benchmark CSI 300 beendete die Sitzung 0,4 % höher und kehrte einen Verlust von 1,1 % um. Die Anzeige fiel diese Woche um 4,2 % und markierte damit die schlechteste Performance seit fünf Tagen seit Mitte März.

Der Weg könnte jedoch genau das Richtige sein, um Investoren wieder einzulocken. Die Fonds standen an der Seitenlinie, während der Markt darauf wartete, einen „doppelten Boden“ zu bilden, ein Zeichen dafür, dass es sicher sein könnte, Positionen wieder aufzubauen.

(durchgehend aktualisiert)

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