Die Fed macht eine Pause, da die Auswirkungen von SVB die Märkte erschüttern

(Bloomberg) — Beamte der Federal Reserve stehen vor der größten Herausforderung seit Monaten und überlegen, ob sie diese Woche die Zinssätze weiter erhöhen sollen, um die Inflation zu unterdrücken, oder ob sie angesichts der Marktturbulenzen, die durch die jüngsten Bankenpleiten angeheizt wurden, eine Pause einlegen sollen.

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Vor dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und den daraus resultierenden Folgen waren die politischen Entscheidungsträger auf Bundesebene bereit, die Zinssätze um bis zu 50 Basispunkte anzuheben, nachdem eine Reihe von Daten darauf hindeuteten, dass die Wirtschaft viel stärker war, als die Beamten zu Beginn des Jahres angenommen hatten.

Angesichts der Volatilität der Finanzmärkte erwarten viele Fed-Beobachter nun einen kleineren Anstieg um einen Viertelpunkt, und einige sagen, dass die US-Notenbank nach einer zweitägigen Sitzung, die am Dienstag beginnt, vollständig zum Erliegen kommen wird.

Die Entscheidung folgt auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte durch die Europäische Zentralbank am Donnerstag. Präsidentin Christine Lagarde sagte, die EZB bleibe der Bekämpfung der Inflation verpflichtet, während sie die Spannungen im Bankensektor genau beobachte.

Von der Fed-Sitzung wird auch eine Aktualisierung des Summary Economic Outlook erwartet – ein vierteljährlicher Bericht, der die Prognosen der Teilnehmer für alles von der Inflation bis zu den Zinssätzen präsentiert – und die Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell nach der Sitzung.

Inmitten der Turbulenzen im Bankensektor wird Powell wahrscheinlich mit Fragen zur Aufsicht der Zentralbank über die SVB und andere in Schwierigkeiten geratene Unternehmen konfrontiert sein.

Er wird auch vorsichtig vorgehen müssen, wenn er über die wahrscheinliche zukünftige Entwicklung der Zinssätze spricht. Bevor die Bankenprobleme auftauchten, hatten Fed-Vertreter angedeutet, dass die Zinssätze dieses Jahr über 5 % steigen und dort bleiben müssten, bis die Inflation wieder auf das Ziel von 2 % sinken würde.

Die wachsende Unsicherheit darüber, wie stark Kapitalisierungsprobleme bei Banken – verschärft durch rasche Anstiege der Bundeszinssätze und die Auswirkungen auf die Renditen von Staatsanleihen – die Gesamtwirtschaft beeinträchtigen werden, könnte jedoch Powells Fähigkeit einschränken, in Zukunft weiter zu straffen.

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Was Bloomberg der Wirtschaft sagt…

„Das FOMC steht am 22. März vor seiner härtesten politischen Entscheidung in jüngster Zeit. Die Markterwartungen haben sich stark verschoben – von einer Erhöhung um 50 Basispunkte zu einer Pause – da die Angst vor einer Ansteckung der Banken die Inflationsängste ausgleicht. Wir erwarten eine Erhöhung der Fed um 25 Basispunkte. Basis , und erhöhte die Obergrenze von 4,75 % auf 5 %. Die Beschleunigung der Inflation hält den Druck aufrecht, weiterzumachen.“

Anna Wong, US-Chefökonomin. Für die vollständige Analyse klicken Sie hier

An anderer Stelle legen mehr als ein Dutzend anderer Zentralbanken in der kommenden Woche die Politik fest. Ökonomen gehen davon aus, dass die Zinsen in Großbritannien, der Schweiz, Norwegen, Nigeria und den Philippinen steigen werden, während Brasilien und die Türkei wahrscheinlich weiter steigen werden. In der Zwischenzeit erhalten Händler, die auf den Kurs der BoC-Zinsen setzen, eine neue Inflationsanzeige.

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Asien

Am Montag wird die People’s Bank of China wahrscheinlich bekannt geben, dass die Banken ihre Leitzinsen unverändert gelassen haben, da sich die Wirtschaft allmählich erholt.

In Tokio wird eine Zusammenfassung der Ansichten von der Sitzung der Bank of Japan Anfang dieses Monats mehr Licht in die Gründe bringen, warum die Geldpolitik vor der Machtübernahme von Kazuo Ueda im April stabil gehalten werden sollte.

Der RBA-Beamte Chris Kent kann eine aktualisierte Entscheidung über die politische Haltung und Bedenken hinsichtlich einer Ansteckung der Finanzmärkte vorlegen. Diese Bemerkungen werden wahrscheinlich zeitgerechter sein als das für den Dienstag der RBA-Sitzung im März geplante Protokoll.

Erste Handelszahlen aus Südkorea werden eine genaue Untersuchung der globalen Bedingungen ermöglichen.

Japans Inflationszahlen am Freitag werden voraussichtlich frühere Daten widerspiegeln, die auf eine Verlangsamung der Preise hindeuteten, die größtenteils von neu subventionierten Stromrechnungen getragen wurden.

Die Zentralbanken von Hongkong und Taiwan werden am Donnerstag die Zinssätze bekannt geben.

Europa, Naher Osten und Afrika

Die Federal Reserve mag diese Woche die dominierende Entscheidung der Zentralbank sein, aber viele andere Entscheidungen werden auch die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen.

Die Bank of England steht im Mittelpunkt Europas. Beamte warten am Mittwoch auf die neuesten Messwerte der britischen Inflation, die wahrscheinlich zeigen werden, dass das Preiswachstum nahezu zweistellig bleibt. Die meisten Ökonomen erwarten, dass die Zinsen am nächsten Tag um einen Viertelpunkt angehoben werden, obwohl die finanziellen Spannungen bestehen bleiben, sieht eine Minderheit keine Änderung.

Hier ist eine kurze Zusammenfassung der anderen Entscheidungen, die fällig sind:

• Die SNB-Sitzung am Donnerstag ist eine vierteljährliche Sitzung, und es sind Folgemaßnahmen erforderlich, sodass allgemein mit einem Anstieg von bis zu 50 Basispunkten gerechnet wird. Die Credit Suisse Group AG stellte das Ergebnis in den Schatten: Die angeschlagene Bank bot einen Rettungsanker, um die globalen Turbulenzen einzudämmen.

• Am selben Tag in Norwegen, wo erwartet wird, dass die Beamten die Zinssätze um einen weiteren Viertelpunkt erhöhen, um den Zyklus der geldpolitischen Straffung in der ölreichen Wirtschaft zu verlängern.

• Eine isländische Entscheidung steht am Mittwoch an, wobei eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich ist.

Mit Blick nach Süden werden auch die Zentralbanken sehr aktiv sein. Hier ist eine kurze Zusammenfassung:

• Nigeria könnte am Dienstag die Zinssätze erhöhen, um die Inflation einzudämmen, die fast ein 18-Jahres-Hoch erreicht hat, und um Investitionen zu fördern.

• In Angola könnten Beamte am selben Tag zum zweiten Mal in diesem Jahr die Kreditkosten in Rekordhöhe senken, der Kwanzaa bleibt stabil, die Rohstoffpreise dürften nachlassen und der Abwärtstrend des Preiswachstums scheint sich fortzusetzen.

• In Marokko wird die Zentralbank an diesem Tag wahrscheinlich die geldpolitische Straffung unterbrechen, da die Lebensmittelpreise zu fallen beginnen.

• Und in der Türkei wird am Donnerstag erwartet, dass die Beamten die Zinssätze stabil halten. Jegliche Hinweise auf die künftige Politik werden von entscheidender Bedeutung sein, wenn sich das Land den Wahlen im Mai nähert und Präsident Recep Tayyip Erdogan vor der bisher stärksten Herausforderung seiner zwei Jahrzehnte an der Macht steht.

Nach der Sitzung der Europäischen Zentralbank am Donnerstag, die mit einer Pint-Erhöhung, aber ohne Forward Guidance endete, werden in den kommenden Tagen mehr als ein Dutzend politische Entscheidungsträger sprechen. Die größte Aufmerksamkeit dürfte Präsidentin Lagarde am Montag mit ihrer Aussage vor dem Europäischen Parlament erregen.

Weitere Hinweise auf den Hintergrund des Bankensystems könnten verfügbar werden, wenn Andrea Enria, EZB-Kollegin und oberste Regulierungsbehörde der Eurozone, am nächsten Tag vor demselben Gremium von Gesetzgebern spricht.

Lagarde gehört auch zu den Beamten, die am Mittwoch auf der Konferenz der Europäischen Zentralbank und Monitoren in Frankfurt auf der Bühne stehen werden, und mehrere sollen im Laufe der Woche an anderer Stelle auftreten.

Unterdessen werden die Einkaufsmanagerindizes für die Eurozone und Großbritannien einen Hinweis auf die Stärke der Industrie geben, wenn China wieder öffnet, und der deutsche Sachverständigenrat wird aktualisierte Wachstumsprognosen veröffentlichen.

Lateinamerika

Eine arbeitsreiche Woche in Brasilien beginnt mit der Umfrage der Zentralbank zu den Markterwartungen für die Inflation, die bis 2025 weiter über das Ziel steigen wird.

Die Banco Central do Brasil wird ihren Hauptzinssatz mit Sicherheit zum fünften Mal in Folge bei 13,75 % belassen, obwohl die politischen Entscheidungsträger in einer Erklärung nach der Entscheidung einen vorsichtigen Ton anschlagen könnten.

Nach einer minimalen Inflation in den letzten drei Verbraucherpreismessungen Mitte des Monats sehen Analysten aufgrund der zugrunde liegenden Effekte Mitte Februar eine stärkere Verlangsamung im zweiten Quartal, bevor es in der zweiten Jahreshälfte zu einer Erholung kommt.

Der chilenische Produktionsbericht für das vierte Quartal könnte zeigen, dass das Andenland es knapp vermieden hat, in eine technische Rezession zu geraten, was zum Teil auf ungenutzte inländische Liquidität und die Auswirkungen der Wiedereröffnung Chinas zurückzuführen ist.

In Argentinien deuten vier aufeinanderfolgende negative Werte seines monatlichen Wirtschaftsaktivitätsindex auf einen vierteljährlichen Rückgang der Produktion auf dem Weg in ein schwieriges Jahr 2023 hin.

In Mexiko wird sich die seit Mai beobachtete Schwäche der Einzelhandelsumsätze wahrscheinlich bis in den Januar hinein fortsetzen, während die sinkende Nachfrage aus den Vereinigten Staaten, dem größten Exportmarkt des Landes, voraussichtlich die BIP-Daten für Januar belasten wird.

Ein früher Konsens geht davon aus, dass die Inflation zur Monatsmitte nahe einem Jahrestief liegt – wenn auch immer noch mehr als das Doppelte des Ziels von 3 % – während eine etwas festere Kernaussage vom Zwei-Jahrzehnt-Hoch vom November von 8,66 % nach unten reicht, was den Erwartungen von Banxico entspricht.

– Mit Unterstützung von Robert Jameson, Malcolm Scott, Sylvia Westall und Stephen Wickary.

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