Die Aktien fielen, da ein guter Arbeitsmarktbericht die Anleiherenditen in die Höhe trieb

Die Märkte schwankten am Freitag stark, nachdem ein neuer Beschäftigungsbericht auf einen viel stärkeren Arbeitsmarkt hindeutete, als Ökonomen erwartet hatten. Dies weckte bei den Anlegern Befürchtungen, dass die Federal Reserve aggressiver gegen die Wirtschaft vorgehen muss, um die Inflation zu kontrollieren, bot aber auch eine gewisse Entlastung … Dass der elastische Rücken zusätzlich beansprucht wird.

Das Arbeitsministerium berichtete, dass die Arbeitgeber im September 336.000 Arbeitsplätze geschaffen haben, weit mehr als die 170.000 zusätzlichen Arbeitsplätze, die Ökonomen erwartet hatten. „Das ist eine erschütternde Zahl“, sagte Lauren Goodwin, Ökonomin bei New York Life Investments.

Am ausgeprägtesten war die Reaktion an der Wall Street am Markt für US-Staatsanleihen im Wert von 25 Billionen US-Dollar, wo die Renditen von Staatsanleihen in den letzten zwei Monaten bereits stark gestiegen sind. Anhaltend gute Wirtschaftsdaten haben die Erwartungen bestärkt, dass die Fed die Zinsen länger als bisher angenommen hoch halten muss, um ihr Ziel der Inflationsverlangsamung zu erreichen.

Am Freitag stieg die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe, dem Leitzins, der weltweit die Kreditaufnahme unterstützt, kurzzeitig auf 4,88 Prozent, den höchsten Stand seit 2007, bevor sie wieder auf 4,78 Prozent fiel. Ende Juli lag diese Rendite, die die Kreditkosten der US-Regierung angibt, bei 3,75 Prozent.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen ist ein entscheidender Faktor für fast jeden anderen langfristigen Zinssatz auf der Welt und damit ein Eckpfeiler des globalen Finanzsystems. Steigende Treasury-Renditen signalisieren künftig höhere Kosten für Verbraucher und Unternehmen, was sich wiederum auf die Unternehmensbewertungen an der Börse auswirkt.

„Wenn die Renditen weiter steigen, wird dies zu weiteren Belastungen für die Wirtschaft führen“, sagte Drew Matos, Chef-Marktstratege bei MetLife Investment Management.

Auch der Dollar stieg um etwa 0,2 Prozent und setzte damit den Trend seit Juli fort, bei dem die Währung auf den stärksten Stand seit fast einem Jahr stieg, was den Gegenwind für viele Unternehmen, die ihre Einnahmen im Ausland erzielen, noch verstärkte.

Händler sagten, die Reaktion am Aktienmarkt sei ebenfalls groß, was die Sensibilität der Anleger gegenüber Zinssätzen widerspiegelt und auch die Hoffnung widerspiegelt, dass die Widerstandsfähigkeit der US-Unternehmen anhält, selbst wenn die politischen Entscheidungsträger aufgefordert werden, der Wirtschaft weitere Beschränkungen aufzuerlegen.

Der S&P 500 erholte sich von den frühen Verlusten und stieg bis zum Nachmittag um mehr als 1 %, da die Renditen der Staatsanleihen fielen. Die Erholung reichte aus, um den Index auf den Weg zu bringen, eine Serie wöchentlicher Rückgänge zu beenden, so dass der Index seit letztem Freitag leicht gestiegen ist – sein erster wöchentlicher Anstieg seit der letzten Augustwoche.

Unternehmen, die stärker auf die US-Wirtschaftsaussichten angewiesen waren, erlitten zunächst eine heftigere Reaktion der Anleger, aber selbst dort spiegelte der Handel im Laufe des Tages eine Erholung am Treasury-Markt wider. Der Small-Cap-Index Russell 2000 stieg, blieb aber in dieser Woche auf dem Weg zu einem Rückgang, nachdem er am Montag für das Jahr in den negativen Bereich abgerutscht war. Der S&P 500 liegt immer noch rund 11 % höher als zu Beginn des Jahres 2023.

Investoren und Analysten stellten fest, dass es einige Zeit dauern wird, bis sich die unmittelbare Marktreaktion stabilisiert, da der schnelle automatisierte Handel, der so programmiert ist, dass er auf bestimmte Datenmengen wie den Stellenbericht reagiert, einem breiteren Anlegerkreis gewichen ist, der in den Markt einsteigt.

Da die Daten auch zu breiteren Verkäufen führten, haben die Anleger ihren Aufwärtstrend bereits umgekehrt, was zu einem leichten Stimmungsumschwung geführt hat, der sich in den Spotpreisbewegungen widerspiegelt, sagten Analysten.

Anleger versuchen auch, gemischte Signale hinsichtlich der langfristigen Aussichten für die Wirtschaft zu verstehen.

Einerseits deuten die Daten zu neuen Arbeitsplätzen auf eine robuste Wirtschaft hin, was die unmittelbaren Sorgen über einen Konjunkturabschwung zerstreut. Die stärker als erwartete Wirtschaft deutet jedoch auch darauf hin, dass die Fed mehr tun muss, um sie zu bremsen und die Inflation zu kontrollieren. Dies könnte künftig mehr Gegenwind für Unternehmen und Verbraucher bedeuten und Befürchtungen aufkommen lassen, dass die Fed noch weiter vorgehen und die Wirtschaft möglicherweise in eine Rezession treiben könnte.

Obwohl die Zahl der in der Wirtschaft geschaffenen Arbeitsplätze deutlich zunahm, blieb das Lohnwachstum hinter den Schätzungen der Ökonomen zurück. Dies unterstreicht die Aussicht auf eine schwierigere Zeit für die Verbraucher, da sich einige verbraucherorientierte Unternehmen auf die Weihnachtsverkaufssaison vorbereiten.

„Das wirtschaftliche Narrativ ist schwierig für zukünftige Verbrauchereinkommen und Unternehmensgewinne“, sagte Frau Goodwin.

Auch die Geschwindigkeit des Ausverkaufs am Treasury-Markt sei „besorgniserregend“, sagte Gennady Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, und äußerte Bedenken hinsichtlich der Möglichkeit, dass die Finanzmärkte unter Druck geraten könnten, wenn große Anlegergruppen dies versuchen orientieren sich nach jedem Schnitt neu. Zusätzliche wirtschaftliche Informationen. Diese Angst ist im Zuge früherer Turbulenzen im Finanzministerium und anderen Staatsanleihemärkten auf der ganzen Welt besonders akut geworden.

Es gibt noch mehr zu tun. Schon vor der Veröffentlichung der neuen Arbeitsmarktdaten am Freitag hielten einige Entscheidungsträger der Fed an ihrer Präferenz für weitere Zinserhöhungen fest. Allerdings sind sich die Anleger nicht so sicher und haben nur eine geringe Chance, dass die Fed bei ihrer Sitzung im nächsten Monat die Zinsen erneut anheben wird.

„Ich denke, der Markt unterschätzt möglicherweise immer noch die Risiken, die die Fed im November erhöhen könnte“, sagte Frau Goodwin. „Es ist dieser Schritt, der mich beschäftigt.“