Der 69-Milliarden-Dollar-Blackstone-REIT hält die Rücknahmen zurück, um dem Immobilienimperium einen Schlag zu versetzen

NEW YORK, 1. Dezember (Reuters) – Blackstone Inc (BX.N) Begrenzte Auszahlungen aus dem 69 Milliarden US-Dollar schweren nicht notierten Real Estate Income Income Trust (REIT) am Donnerstag nach einem Anstieg der Rücknahmeanträge, ein beispielloser Schlag für ein Franchise, das ihm half, sich in einen Giganten der Vermögensverwaltung zu verwandeln.

Die Einschränkungen entstanden, weil die Wiederherstellungen vorgegebene Grenzen erreichten, anstatt dass Blackstone die Grenzen damals festlegte. Sie haben jedoch bei den Anlegern Bedenken hinsichtlich der Zukunft des REIT geäußert, der etwa 17 % der Einnahmen von Blackstone ausmacht. Die Blackstone-Aktien beendeten den Handel nach den Nachrichten mit einem Minus von 7,1 %.

Eine Quelle in der Nähe des Fonds sagte, dass viele REIT-Investoren besorgt seien, dass Blackstone die Bewertung des Vehikels nur langsam anpasse, da die Bewertungen von börsennotierten REITs angesichts steigender Zinssätze einen Schlag erlitten. Höhere Zinsen belasten die Immobilienwerte, da sie die Immobilienfinanzierung verteuern.

Blackstone meldete für seine REITs seit Jahresbeginn eine Rendite von 9,3 %, abzüglich Gebühren, im Gegensatz zum öffentlich gehandelten US-Index Dow Jones. (.DWRTFT) 22,19 % Rückgang im gleichen Zeitraum.

Aufgrund dieser Outperformance fragen sich einige Anleger, wie Blackstone seinen Immobilienfonds bewerten wird, sagte Alex Snyder, Portfoliomanager bei CenterSquare Investment Management LLC in Philadelphia.

„Die Leute machen einen Gewinn zu dem Wert, den Blackstone für seine REIT-Aktien angibt“, sagte Snyder.

Ein Blackstone-Sprecher lehnte es ab, sich dazu zu äußern, wie das in New York ansässige Unternehmen die Bewertung seines REIT berechnet, sagte jedoch, sein Portfolio konzentriere sich auf Mietwohnungen und Logistikdienstleistungen im Süden und Westen der USA mit kurzfristigen Mietverträgen und Mieten, die die Inflation übertreffen .

Der Sprecher fügte hinzu, dass der REIT auf eine langfristige festverzinsliche Schuldenstruktur angewiesen sei, was ihn flexibel mache.

„Unser Geschäft basiert auf Leistung, nicht auf Cashflows, und die Leistung ist sehr solide“, sagte der Sprecher.

Der REIT wird an vermögende Privatanleger vermarktet. Zwei mit der Angelegenheit vertraute Quellen sagten, Turbulenzen auf den asiatischen Märkten, angeheizt durch Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten und der politischen Stabilität Chinas, hätten zu den Rückrufen beigetragen. Sie sagten, die Mehrheit der Investoren, die zurückgezahlt hätten, stamme aus Asien und benötige Liquidität.

Blackstone teilte den Anlegern in einem Brief mit, dass es die Auszahlungen aus seinen REITs begrenzen würde, nachdem es im November Rücknahmeanträge von mehr als 2 % seines monatlichen Nettoinventarwerts und 5 % seines vierteljährlichen Nettoinventarwerts erhalten hatte. Infolgedessen ermöglichte der REIT den Anlegern, im November 1,3 Milliarden US-Dollar zurückzuerhalten, was etwa 43 % der Rückkaufaufträge der Anleger entspricht.

Einige Analysten haben gesagt, dass der Blackstone REIT Gefahr läuft, in eine Spirale des Verkaufs von Vermögenswerten zu geraten, um Rückzahlungen zu leisten, wenn er das Vertrauen seiner Anleger nicht zurückgewinnen kann. Am Donnerstag teilte das Unternehmen mit, dass der REIT zugestimmt habe, seine 49,9-prozentige Beteiligung an zwei Casinos in Las Vegas für 1,27 Milliarden US-Dollar zu verkaufen.

„Die Auswirkungen auf Blackstone hängen davon ab, ob der REIT in der Lage ist, seinen Nettoinventarwert im Laufe der Zeit zu stabilisieren, oder in ein langwieriges Neustartszenario gezwungen wird, mit großen Asset-Verkäufen und einer anhaltenden Amortisation – es ist zu früh, um dies zu sagen. Wir haben nachgesehen“, schrieben die Analysten von BMO Capital Markets in einer Notiz.

Sprengen Sie Blackstones Pläne

Die Turbulenzen des REIT sind ein Rückschlag für zwei von Blackstones Strategien, die ihm geholfen haben, mit einem Vermögen von 951 Milliarden US-Dollar zum weltweit größten alternativen Vermögensverwalter zu werden: Immobilieninvestitionen und die Gewinnung vermögender Privatpersonen.

Blackstone startete 2017 einen REIT und profitierte vom Erfolg seines Immobilienimperiums, das zu diesem Zeitpunkt aus seinem Private-Equity-Geschäft herausgewachsen war. Der Vorsitzende, Jonathan Gray, wurde aufgrund seines Erfolgs bei Immobilieninvestitionen zum CEO Stephen Schwarzman befördert und zum Nachfolger ernannt.

Der REIT ist auch ein Versuch, vermögende Investoren anzuziehen, die Privatmarktprodukte nachfragen, von denen sie glauben, dass sie besser abschneiden als öffentlich gehandelte.

Blackstone ist bestrebt, seine Anlegerbasis zu diversifizieren, nachdem es jahrzehntelang institutionelle Anleger wie öffentliche Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften und Staatsfonds für seine Produkte genutzt hat.

Blackstone verwaltete Ende September insgesamt 236 Milliarden US-Dollar an Privatvermögen, was einem Anstieg von 43 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Analysten der Credit Suisse schrieben in einer Mitteilung, dass sie davon ausgehen, dass die Probleme von REIT die Einnahmen von Blackstone bei Gebühren und verwaltetem Vermögen beeinflussen werden. „All dies wird die Premium-Bewertung von Blackstone weiter unter Druck setzen“, schrieben sie.

Bei der Bekanntgabe der Ergebnisse für das dritte Quartal von Blackstone im Oktober machte Gray die Marktvolatilität für die Erholung des REIT verantwortlich, die seiner Meinung nach Privatanleger von aktiven Aktien- und Rentenfonds fernhielt.

Er fügte hinzu, dass der REIT über ausreichende Liquiditätsreserven verfüge, um „so ziemlich jeden Sturm zu überstehen“. Laut Prospekt beliefen sich die gesamten Barreserven Ende Oktober auf 2,7 Milliarden US-Dollar.

„Es ist nicht verwunderlich, dass Sie eine Verlangsamung der Zuflüsse von einzelnen Anlegern sehen, wenn Sie diese Art von Marktabschwung haben“, sagte Gray.

Zusätzliche Berichterstattung von Chibuiki Ugo und Herb Lash in New York; Redaktion von Rosalba O’Brien und Sam Holmes

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