Der 25-Milliarden-Dollar-Rückkauf von Alibaba konnte die Anleger nicht beruhigen

(Bloomberg) – Alibaba Group Holding Ltd. hat grünes Licht für weitere Aktienrückkäufe im Wert von 25 Milliarden US-Dollar gegeben, um die Sorgen der Anleger über das stagnierende Wachstum eines chinesischen E-Commerce- und Cloud-Marktführers zu beruhigen, der damit zu kämpfen hat, neue Konkurrenten wie PDD Holdings abzuwehren Inc.

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Der Vorstand des Internetunternehmens stimmte der Ausweitung eines bestehenden Rückkaufprogramms zu, das bereits zu den größten des Landes gehörte und allein im vergangenen Jahr rund 9,5 Milliarden US-Dollar umfasste. Doch die in den USA gehandelten Aktien fielen am Mittag in New York um 6 % und gaben damit den anfänglichen Boom zum Teil auf, weil die Anleger weiterhin über den sich verschlechternden chinesischen Konsum und sinkende Ausgaben pro Nutzer besorgt sind.

Alibaba kämpft immer noch mit grundlegenden Fragen rund um das einst dominierende Internetunternehmen – ein Barometer für die chinesische Nachfrage. Seine Leistung bestätigte den Verlust von Marktanteilen an Wettbewerber wie PDD und ByteDance Ltd. Im Dezemberquartal verzeichnete das Unternehmen einen geringer als erwarteten Umsatzanstieg von 5 % auf 260,3 Milliarden Yuan (36,2 Milliarden US-Dollar) und lag damit deutlich unter dem Tempo der Vorjahre. Der Nettogewinn ging um 70 % zurück.

Zusätzlich zur Unsicherheit durchläuft das Unternehmen eine komplexe, multidirektionale Spaltung mit dem Ziel, mehrere unabhängige Unternehmen zu gründen und das nationale Symbol zu erneuern. Das Unternehmen hatte letztes Jahr Pläne zur Börseneinführung seiner Lebensmittelkette Freshippo und seines Logistikzweigs Cainiao dargelegt, doch Vorstandsvorsitzender Joseph Tsai machte am Mittwoch einen Rückzieher von diesen Plänen, da schwierige Marktbedingungen es daran hindern würden, für diese Geschäfte einen fairen Wert zu erzielen. Er fügte hinzu, dass Alibaba – das nach Jahren fieberhafter Investitionen nun eine breite Palette von Vermögenswerten kontrolliert – nun aktiv versucht, einige dieser nicht zum Kerngeschäft gehörenden Beteiligungen zu verkaufen. Bloomberg News berichtete, dass das Unternehmen nach Möglichkeiten sucht, seine Ladenkette InTime und andere Einzelhandelsgeschäfte zu verlagern.

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„Wir haben eine Reihe traditioneller physischer Einzelhandelsgeschäfte in unserer Bilanz. Diese sind nicht unser primärer Fokus. Für uns wäre es sinnvoll, aus diesen Geschäften auszusteigen“, sagte Tsai den Analysten in einer Telefonkonferenz. „Das wird angesichts der schwierigen Lage einige Zeit in Anspruch nehmen.“ Marktbedingungen, aber wir werden weiter daran arbeiten.“

Alibaba versucht ein Comeback nach Jahren brutaler Regierungssanktionen und strategischer Fehltritte, die dem E-Commerce-Unternehmen seine führende Position in der Technologiebranche des Landes gekostet haben. Mitbegründer Jack Ma forderte das Unternehmen im November auf, seinen Kurs zu korrigieren.

Nach seinen glorreichen Tagen erlebt es eine umfassende Herabstufung. Während das Unternehmen versucht, Vermögenswerte zu verkaufen oder benachbarte Unternehmen abzuspalten, wird es auf eine viel bescheidenere Strategie zurückgreifen und sich auf sein Kerngeschäft E-Commerce und Cloud-Computing konzentrieren. Führungskräfte betonten bei der Telefonkonferenz am Mittwoch wiederholt den doppelten Fokus.

„Wenn Sie Alibaba-Aktien kaufen, ist es so, als ob Sie eine 10-jährige Staatsanleihe kaufen würden, während der Aktienkurs steigt“, sagte Tsai.

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Vorstandsvorsitzender Eddie Wu und Tsai, zwei der dienstältesten Vertrauten von Ma, übernahmen nach dem plötzlichen Rücktritt des ehemaligen Vorsitzenden Daniel Chang die Zügel und haben nun die Aufgabe, eine multidirektionale Kluft zu schaffen. Das ultimative Ziel besteht darin, es mit Start-ups wie Douyin und ByteDances PDD aufzunehmen und gleichzeitig einen neuen Weg für Alibaba aufzuzeigen, um ein wichtiger Akteur im Bereich KI und Cloud zu werden.

Dies erfordert Vereinfachungen und große Schritte. Wu fördert eine jüngere Gruppe von Führungskräften, um seine beiden Kernplattformen Taobao und Tmall wiederzubeleben, und prüft gleichzeitig Möglichkeiten, Vermögenswerte zu veräußern und Zhangs jahrelange Ambitionen für „neuen Einzelhandel“ wieder aufleben zu lassen. Unterdessen muss Alibaba eine Lösung für das Douyin-Problem finden, das letztes Jahr während des Singles' Day-Shopping-Festivals die Bewunderung der Käufer erregte und seine Umsätze schneller steigerte.

Zusätzlich zum jüngsten Rückkauf versprachen die Führungskräfte von Alibaba, den Aktionären energisch Bargeld zurückzugeben. Ihr Ziel ist es, jedes Jahr 3 % der ausstehenden Aktien zurückzukaufen – zu einem Preis von etwa 12 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Dadurch wird die Anzahl der Aktien reduziert und der Gewinn pro Aktie erhöht.

„Es geht darum, Zeit zu gewinnen, während Alibaba herausfindet, wie es sein Kerngeschäft im Handel umgestalten und gleichzeitig das AIDC-Wachstum ankurbeln kann“, sagte Ivy Yang, Gründerin des Beratungsunternehmens Wavelet Strategy und ehemalige Direktorin bei Alibaba. „Gerade nach der Nachricht, dass das Cloud-Geschäft nicht abgetrennt wird, ist das Vertrauen der Anleger in die Umstrukturierung erschüttert.“

Der Wettbewerb „wird sich wahrscheinlich weiterhin darauf konzentrieren, Marktanteile zu niedrigen Preisen aufzubauen“, sagte Kenneth Fung, Leiter der China-Internetforschung bei UBS, vor der Veröffentlichung der Ergebnisse. „Selbst wenn es zu einer makroökonomischen Erholung kommt, werden die Preiskämpfe zwischen den Plattformen wahrscheinlich weitergehen.“

Was sagt Bloomberg Intelligence?

Die stärker als erwartete Finanzmarge der Alibaba Group im dritten Quartal, die im Vergleich zum Vorjahr um 19 Basispunkte gesunken ist, während der Konsens einen Rückgang von mehr als 2 Prozentpunkten vorsah, deutet darauf hin, dass das Unternehmen bei der Abwehr von Cyberangriffen keine Gewinneinbußen hinnehmen wird Risiken. Handelskonkurrenten in China in diesem Jahr. Das bereinigte Ebita im dritten Quartal übertraf die Schätzungen um 2 %, selbst nach einem Umsatzverlust von 3 %.

– Catherine Lim und Trini Tan, Analysten

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Alibaba ist auch bestrebt, seine Präsenz auf ausländischen Märkten zu stärken. Einheiten wie Lazada und Aliexpress unterstützen das globale E-Commerce-Geschäft des Unternehmens und gehören mittlerweile zu den am schnellsten wachsenden Geschäftsbereichen des Unternehmens, trotz aufstrebender Geschäftsbereiche wie Temu und Shein von PDD.

Wie die meisten großen Technologieunternehmen betrachtet Alibaba künstliche Intelligenz als eine seiner langfristigen Prioritäten. Es entwickelt eigene Dienste ähnlich wie ChatGPT und investiert gleichzeitig mehrfach in Startups wie Zhipu AI und Baichuan.

Die KI-Bemühungen scheiterten zunächst. Im vergangenen Jahr sagte Alibaba den 11-Milliarden-Dollar-Börsengang seiner Cloud-Sparte ab und überraschte damit die Anleger, indem es sich auf US-Beschränkungen verwies, die den Zugang zu den wichtigsten KI-Beschleunigerchips von Nvidia Corp. blockierten. Es ist nicht klar, welche Schritte die Führungskräfte unternehmen wollen, um das Unternehmen neu zu gestalten, das einst einer der Wachstumsmotoren des Unternehmens war, in den letzten Jahren jedoch Marktanteile an staatliche Akteure verloren hat.

„Dies ist noch in der frühen Testphase, aber wir sehen dort Potenzial“, sagte Wu bei dem Anruf.

– Mit Unterstützung von Vlad Savov, Sarah Cheng, Debbie Wu und Peter Elstrom.

(Aktualisierungen der Lagerbestände im zweiten Absatz)

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