Dem Euro steht der Tag des Gerichts bevor – Politico

Es hätte ein Tag zum Feiern werden sollen, als der Euro Kroatien als 20. Land willkommen hieß.

Aber während die Finanzminister das neueste Mitglied ihres Clubs billigten, rutschte die Einheitswährung auf einen unerwünschten Meilenstein zu: die Parität mit dem US-Dollar.

Analysten fragen sich nun, wie weit der Euro fallen könnte, angesichts der Befürchtungen, dass die schnelle Abwertung der Währung in diesem Jahr die Lebenshaltungskosten für Hunderte von Millionen Europäern verschärfen könnte.

Da die steigenden Energiekosten und die Inflation den Lebensstandard unter Druck setzen, ist möglicherweise ein politischer Preis zu zahlen.

„Der Rückgang des Euro hat mehr Spielraum“, twitterte der Chefvolkswirt des Institute of International Finance, Robin Brooks, am Sonntag. „Wir stehen erst am Anfang.“

Am Dienstag erreichte der Euro zum ersten Mal seit 20 Jahren kurzzeitig die Parität gegenüber dem US-Dollar. Das letzte Mal, dass der Euro weniger wert war als der Dollar, war 2002, als das Euro-Geld noch in den Kinderschuhen steckte und nur von 12 Mitgliedsstaaten geteilt wurde.

Seit Jahresbeginn hat die Gemeinschaftswährung gegenüber dem Dollar mehr als 10 Prozent an Wert verloren. Es war ein schneller Kursrutsch, der zum Teil auf die sich verschlechternden Wachstumsaussichten in der Eurozone aufgrund der russischen Invasion in der Ukraine und die gestiegene Nachfrage nach dem Dollar als sichere Währung zurückzuführen war.

Wie immer wird es nicht jeder als schlechte Nachricht ansehen. Eine sinkende Währung hat Vorteile, nämlich dass Exporte billiger und attraktiver werden. Aber EU-Wirtschaftskommissar Paolo Gentiloni warnte davor, dass es „ein Fehler“ wäre, den Euro unter diesen Bedingungen fallen zu sehen.

„Natürlich fördert es die Exportkapazität, aber wir müssen auch die negative Seite dieser Währung betrachten“, sagte er am Montag auf einer Pressekonferenz.

Ein schwächerer Euro verteuert Importe und erhöht den Inflationsdruck.

Ein Politiker, der vor dieser Gefahr gewarnt hat, ist François Villeroy de Gallo, Mitglied des EZB-Rates. Er warnte Anfang dieses Jahres, dass die Zentralbank „die Entwicklung des effektiven Wechselkurses als wichtigen Treiber der importierten Inflation sorgfältig überwachen“ werde.

„Ein sehr schwacher Euro widerspricht unserem Ziel der Preisstabilität“, fügte er hinzu.

Ein 2020 veröffentlichtes Papier der Europäischen Zentralbank zitierte Modelle, die schätzen, dass eine Abwertung des Euro um 1 Prozent gegenüber einem Währungskorb innerhalb eines Jahres zu einer Inflation von 0,11 Prozentpunkten führen könnte – und 0,25 Prozentpunkten über drei Jahre.

Noch kein Boden?

Analysten warnen davor, dass der Euro angesichts der anhaltenden Risiken, dass eine russische Gassperre die Region in eine tiefe Rezession stürzen könnte, möglicherweise noch nicht die Talsohle erreicht hat.

Einige schlugen vor, dass 1 Euro bei dem trostlosen Ereignis auf 90 US-Cent fällt, aber für Russland nicht unmöglich ist Startet nicht neu Gaspipeline Nord Stream 1.

Dieses Szenario wiederum könnte die Fähigkeit der EZB, die Zinssätze zu erhöhen, was sie noch tun muss, erheblich einschränken. Es wird erwartet, dass sie die Leitzinsen am 21. Juli, wenn sie ihr nächstes geldpolitisches Treffen abhält, um 25 Basispunkte anhebt, und könnte im September eine größere Erhöhung ankündigen.

Im Gegensatz dazu ging die US-Notenbank voran und zwang den Dollar aggressiv, die Zinssätze zu erhöhen.

„Es wird weiterhin davon ausgegangen, dass die Fed in Zukunft mehr Spielraum für Zinserhöhungen hat, auch aufgrund eines starken US-Arbeitsmarktberichts für Juni“, erklärte Roberto Mialic, Devisenanalyst bei UniCredit, in einer Research Note. Auf der anderen Seite, andere Zentralbanken, wie die Europäische Zentralbank und [Bank of England]Angesichts der direkten Gefährdung ihrer Wirtschaft durch die Gas- und Energiekrise müssen sie möglicherweise vorsichtiger werden.“

Unterdessen profitiert der Dollar von Zuflüssen in sichere Häfen, da Anleger in Scharen zu US-Staatsanleihen greifen, um sich gegen wirtschaftliche und politische Unsicherheit abzusichern.

Wenn der Euro weiter sinkt, „kein Zweifel [the ECB] Chris Turner, Ökonom bei ING, sagte, der Schritt sei sehr besorgniserregend – vor allem, wenn er sich zu einer „Ausverkaufsmentalität in der Eurozone“ entwickeln würde. Angesichts eines drohenden Rezessionsrisikos – und der Euro ist prozyklisch – könnten die Hände der EZB in ihrer Fähigkeit eingeschränkt sein, mit aggressiveren Zinserhöhungen zur Verteidigung des Euro zu drohen.

Die Besorgnis über den Euro kam an dem Tag auf, an dem die EU-Finanzminister die Mitgliedschaft Kroatiens in der Eurozone endgültig genehmigten, was es ihm ermöglichte, die einheitliche Währung ab Januar 2023 einzuführen.

„Die Tatsache, dass Kroatien das 20. Mitglied der Europäischen Währungsunion wird, ist auch ein klares Zeichen dafür, dass die europäische Integration trotz aller Herausforderungen, denen wir gegenüberstehen, weitergeht“, sagte der scheidende kroatische Finanzminister Zdravko Maric.

Die formellen Verfahren am Dienstag ergänzen das jahrelange Beitrittsverfahren, das von den Ländern die Einhaltung einer Reihe von Kriterien wie Preis-, Wechselkurs- und Zinsstabilität sowie Haushaltsdisziplin und ein Moratorium für die monetäre Finanzierung verlangt.

Auch Kroatien wird am Tisch des Gouverneursrates der Europäischen Zentralbank sitzen – als Beobachter ab September und als Vollmitglied im Januar.

Bei der Begrüßung Kroatiens in der Gruppe sagte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, dass die Mitgliedschaft die Einhaltung und Achtung der Regeln erfordere, und fügte hinzu: „Es ist ein wunderbarer Club, Mitglied zu sein.“

Tim Ross trug zur Berichterstattung bei.