Das Papier sagt, dass die Fed die Inflation nicht zähmen kann, ohne die Zinssätze weiter zu erhöhen

Das Gebäude der Federal Reserve ist zu sehen, bevor die Federal Reserve Pläne zur Zinserhöhung im März signalisiert, da sie sich auf die Bekämpfung der Inflation in Washington, 26. Januar 2022, konzentriert.

Joshua Roberts | Reuters

Laut einem am Freitag veröffentlichten Forschungsbericht ist es unwahrscheinlich, dass die Fed die Inflation senken kann, ohne die Zinssätze drastisch erhöhen zu müssen, was eine Rezession verursacht.

Der frühere Fed-Gouverneur Frederick Mishkin gehört zu den Autoren eines Weißbuchs, das die Geschichte der Bemühungen der Zentralbank um eine Entinflation untersucht.

Trotz der Meinung vieler derzeitiger Fed-Beamter, dass sie eine „weiche Landung“ schaffen könnten, während sie höhere Zinsen ansprechen, sagt das Papier, dass dies unwahrscheinlich ist.

Wir haben nichts dergleichen gefunden[bank]„Die stimulierte Inflation trat ohne Rezession auf“, heißt es in dem von den Ökonomen Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper und Kermit Schoenholtz gemeinsam verfassten Papier.

Das Papier wurde am Freitagmorgen während des Monetary Policy Forum präsentiert, das von der Booth School of Business der University of Chicago präsentiert wurde.

Die Fed führte eine Reihe von Zinserhöhungen durch, um die Inflation zu zähmen, die auf dem höchsten Stand seit fast 41 Jahren lag. Die Märkte rechnen allgemein mit weiteren Kursgewinnen, bevor die Fed innehalten kann, um die Auswirkungen der restriktiven Politik auf die Wirtschaft abzuschätzen.

Das Papier stellt jedoch fest, dass es wahrscheinlich noch einen weiten Weg geben wird.

„Unsere Basismodellsimulation zeigt, dass die Fed ihre Geldpolitik weiter straffen muss, um ihr Inflationsziel bis Ende 2025 zu erreichen“, sagten die Forscher.

Sie fügten hinzu: „Selbst unter der Annahme stabiler Inflationserwartungen lässt unsere Analyse Zweifel an der Fähigkeit der Fed aufkommen, eine sanfte Landung herbeizuführen, bei der die Inflation bis Ende 2025 ohne eine moderate Rezession auf das 2-Prozent-Ziel zurückkehrt.“

Aber das Papier lehnt die Idee ab, den Inflationsstandard auf 2% anzuheben. Darüber hinaus sagen die Forscher, dass die Zentralbank ihren neuen politischen Rahmen, der im September 2020 verabschiedet wurde, aufgeben sollte. Diese Änderung hat ein „durchschnittliches Inflationsziel“ eingeführt, das es ermöglicht, die Inflation zugunsten einer umfassenderen Beschäftigungserholung heißer als gewöhnlich laufen zu lassen.

Die Forscher sagen, dass die Fed zu ihrer Schutzhaltung zurückkehren sollte, wo sie begann, die Zinssätze zu erhöhen, als die Arbeitslosigkeit stark zurückging.

Der Gouverneur der US-Notenbank, Philip Jefferson, gab eine Antwort auf den Bericht heraus, in der er sagte, dass sich die aktuelle Situation von früheren Inflationsperioden unterscheide. Er stellte fest, dass diese Fed als Anti-Inflationshilfe glaubwürdiger sei als einige ihrer Vorgänger.

„Anders als in den späten 1960er und 1970er Jahren geht die Fed schnell und aggressiv gegen die galoppierende Inflation vor, um diese Glaubwürdigkeit zu wahren und das ‚gut etablierte‘ Merkmal der langfristigen Inflationserwartungen aufrechtzuerhalten“, sagte Jefferson.