Chinas Fabrikproduktion und -verbrauch übertrafen die Erwartungen, doch Immobilien bleiben eine Belastung für die Wirtschaft

PEKING (Reuters) – Das Wachstum der chinesischen Industrieproduktion und der Einzelhandelsumsätze übertraf im Oktober die Erwartungen, doch das zugrunde liegende Wirtschaftsbild zeigte große Schwächen, da der von der Krise betroffene Immobiliensektor weiterhin eine vollständige Erholung verhinderte.

Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt kämpft darum, nach der Covid-19-Krise eine starke Erholung herbeizuführen, da die Not auf dem Immobilienmarkt, Risiken bei der Verschuldung lokaler Regierungen, ein sich verlangsamendes globales Wachstum und geopolitische Spannungen die Dynamik dämpfen. Eine Reihe politischer Unterstützungsmaßnahmen haben sich als nur mäßig hilfreich erwiesen und den Druck auf die Behörden erhöht, weitere Konjunkturmaßnahmen zu ergreifen.

Daten des National Bureau of Statistics zeigten am Mittwoch, dass Chinas Industrieproduktion im Oktober im Jahresvergleich um 4,6 % wuchs und sich damit gegenüber dem im September verzeichneten 4,5 % beschleunigte. Damit wurden die Erwartungen einer Reuters-Umfrage von einem Anstieg um 4,4 % übertroffen. Es stellt auch das stärkste Wachstum seit April dar.

Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Oktober um 7,6 %, da sich das Wachstum der Auto- und Restaurantverkäufe verbesserte. Es beschleunigte sich von einem Anstieg von 5,5 % im September und markierte das schnellste Tempo seit Mai. Analysten hatten erwartet, dass die Einzelhandelsumsätze aufgrund eines geringeren Basiseffekts im Jahr 2022 um 7,0 % steigen würden, als die Coronavirus-Beschränkungen Verbraucher und Unternehmen beeinträchtigten.

Analysten äußerten sich angesichts der positiven Datenüberraschung vorsichtig und stellten fest, dass der Immobiliensektor nach wie vor ein schwaches Glied der Wirtschaft sei, und führten das Fehlen größerer Reformen als weiteres Hindernis für eine langfristige nachhaltige Wachstumserholung an.

„Aufgrund der Auswirkungen der Feiertage und des niedrigen Basiseffekts im Jahr 2022 können die Jahreszahlen nicht die tatsächliche Dynamik der Wirtschaft widerspiegeln“, sagte Xing Zhaoping, Chefstratege für China bei der ANZ Bank.

Er sagte, die monatlichen Zahlen deuten darauf hin, dass sich die Wirtschaftsdynamik weiter abgeschwächt habe, da „die Deflationsrisiken zunehmen“.

Louise Lu, China-Ökonomin bei Oxford Economics, sagte, eine anhaltende Schwäche der Auslandsnachfrage könne die Industrieproduktion bremsen, auch wenn sie sich letzten Monat verstärkt habe, da der Druck auf den Abbau der Lagerbestände weiter nachgelassen habe.

Auch während der achttägigen Feiertage der Goldenen Woche Anfang Oktober machte der Verbrauch keine großen Fortschritte. Die in diesem Zeitraum unternommenen Reisen fehlen in den Schätzungen der Regierung, da Ökonomen sagen, dass die Verbraucher in einem unsicheren Arbeitsmarkt um ihren Arbeitsplatz und ihr Einkommenswachstum besorgt sind.

Daten des National Bureau of Statistics zeigten, dass die Arbeitslosenquote laut der landesweiten Umfrage im Oktober bei 5,0 % blieb und damit gegenüber September unverändert blieb. Die Jugendarbeitslosigkeit, die im Juni ein Rekordhoch von 21,3 % erreichte, war nicht verfügbar, da das Census Bureau die Veröffentlichung seit Juli eingestellt hatte.

China hat in den letzten Monaten seine Bemühungen zur Wiederbelebung seiner Wirtschaft nach Covid-19 durch eine Reihe politischer Unterstützungsmaßnahmen intensiviert, obwohl die positiven Auswirkungen bisher marginal waren.

Die optimistischen Daten vom Mittwoch kommen zu einem Zeitpunkt, an dem zahlreiche andere in den letzten Wochen veröffentlichte Oktoberindikatoren auf eine schwache Wachstumsdynamik hinweisen. Die Importe verzeichneten ein unerwartetes Wachstum, die Exporte schrumpften jedoch schneller, die Kreditaufnahme der privaten Haushalte blieb schwach, die Verbraucherpreise sanken und die Fabriken schrumpften weiter.

Die Behörden stehen vor einer schwierigen Aufgabe, denn jede starke monetäre Unterstützung würde die Zinsdifferenzen zwischen China und dem Westen, insbesondere den Vereinigten Staaten, weiter vergrößern und sich negativ auf den ohnehin schwachen Yuan auswirken. Dies könnte die Kapitalabflüsse verstärken, während Peking einer Rückkehr zu den starken fiskalischen Anreizen der Vergangenheit, die zu massiven Schulden führten und die Wirtschaft lahmlegten, skeptisch gegenübersteht.

Die Wirtschaft wuchs im dritten Quartal schneller als erwartet, wobei Analysten im Allgemeinen davon ausgehen, dass sie das von der Regierung für das Gesamtjahr angestrebte Wachstumsziel von rund 5 % erreichen wird, obwohl eine vollständige Erholung noch einige Zeit auf sich warten lässt.

Der Yuan pendelte sich nahe dem höchsten Stand seit mehr als zwei Monaten ein, nachdem ein plötzlicher Rückgang der Inflationswerte in den Vereinigten Staaten über Nacht die Wetten bestärkte, dass die Federal Reserve (die US-Zentralbank) das Ende ihres geldpolitischen Straffungszyklus erreicht hatte.

Immobilien, eine enttäuschende Investition

Chinas Zentralbank, die People’s Bank of China (PBOC), erhöhte die Liquiditätsspritzen, beließ jedoch die Zinssätze unverändert, als sie am Mittwoch ihre mittelfristigen politischen Kredite verlängerte.

In einer seltenen Revision im letzten Monat erhöhte die Regierung außerdem das Haushaltsdefizit 2023 von 3 % auf etwa 3,8 % des BIP, um die geplante Ausgabe von Staatsanleihen im Wert von 1 Billion Yuan (137,10 Milliarden US-Dollar) zu berücksichtigen.

Die People’s Bank of China (PBOC) hat den Mindestreservesatz (RRR) der Banken in diesem Jahr zweimal gesenkt, um Liquidität freizusetzen und die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen. Analysten erwarten allgemein eine weitere Senkung des Mindestreservesatzes und Zinssenkungen in den letzten Monaten dieses Jahres.

Der von der Krise betroffene Immobiliensektor Chinas hat trotz verstärkter Unterstützungsmaßnahmen für Hauskäufer, darunter die Lockerung der Beschränkungen für den Hauskauf, die Senkung der Kreditkosten und andere Programme, noch keine spürbare Erholung erlebt.

Die Immobilieninvestitionen gingen im Zeitraum Januar-Oktober im Jahresvergleich um 9,3 % zurück, nach einem ähnlich starken Rückgang von 9,1 % im Zeitraum Januar-September.

Die Anlageinvestitionen waren mit einem Wachstum von 2,9 % gegenüber dem Vorjahr in den ersten 10 Monaten enttäuschend und blieben hinter den Erwartungen eines Anstiegs von 3,1 % zurück. Von Januar bis September wuchs es um 3,1 %.

Auch das Vertrauen privater Unternehmen blieb gering, da die Investitionen in diesem Sektor im Zeitraum Januar bis Oktober um 0,5 % zurückgingen, etwas weniger als der Rückgang von 0,6 % in den ersten neun Monaten.

„Insgesamt deuten die heute veröffentlichten Daten darauf hin, dass die Erholung zu Beginn des vierten Quartals nur schwer auf ein solides Fundament kam, aber nicht so schwach ausfiel, wie einige befürchtet hatten“, sagte Sheena Yu, China-Ökonomin bei Capital Economics.

„Es scheint, dass die Politik unterstützend bleiben und sich möglicherweise verstärken wird, um einen Rückgang der Wirtschaft zu verhindern.“

(1 $ = 7,2939 chinesische Yuan)

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