Die Fed geht davon aus, dass ihre Pläne zur Zinssenkung zurückgedrängt werden, da die Inflation weiterhin hoch bleibt

(Bloomberg) – Ökonomen sind sich uneinig darüber, wie viele Zinssenkungen die Vertreter der Federal Reserve auf ihrer geldpolitischen Sitzung nächste Woche für 2024 ankündigen werden, nachdem die jüngsten Inflationszahlen überraschend stark angestiegen sind.

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Die politischen Entscheidungsträger werden wahrscheinlich von ihrer langfristigen Erwartung, die Zinssätze in diesem Jahr dreimal zu senken, abrücken, aber es ist ein enger Schritt, ob sie mit zwei Zinssenkungen fortfahren werden oder nicht. Laut einer Bloomberg-Umfrage erwartet eine Mehrheit von 41 % der Ökonomen, dass das „Punktdiagramm“ zwei Kürzungen aufweisen wird, während 41 % davon ausgehen, dass die Prognose nur eine oder gar keine Kürzungen aufweisen wird.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank, der den Leitzins seit Juli letzten Jahres auf dem höchsten Niveau seit zwei Jahrzehnten gehalten hat, wurde durch den starken Rückgang der Inflation in der zweiten Jahreshälfte 2023 ermutigt, hierfür eine schrittweise Senkung der Zinssätze zu beschließen Jahr. Diese Pläne wurden jedoch verschoben, da keine Fortschritte für den Beginn im Jahr 2024 erzielt wurden.

„Die Fed wartet auf eine Reihe von Daten, die ihre Zuversicht stärken, dass sich die Inflation auf einem nachhaltigen Weg in Richtung ihres 2-Prozent-Ziels befindet“, sagte Ryan Sweet, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, als Reaktion auf die Umfrage. „Die Risiken für unseren Inflationsausblick bleiben nach oben gerichtet.“

Die Beamten sind zuversichtlich, die Zinssätze nächste Woche zum siebten Mal in Folge stabil im Bereich von 5,25 % bis 5,5 % halten zu können. Der Vorsitzende Jerome Powell und seine Kollegen werden auf der Sitzung am 11. und 12. Juni zum ersten Mal seit März ihre Wirtschafts- und Zinsprognosen aktualisieren.

Niedrigere Schnitte deuten auf einen späteren Beginn der Schnitte hin. Dies könnte Auswirkungen auf die Präsidentschaftswahl im November haben, obwohl Fed-Beamte einhellig sagen, dass ihre Entscheidungen ausschließlich auf wirtschaftlichen Erwägungen basieren.

Fed-Beobachter gehen davon aus, dass die erste Zinssenkung bei der geldpolitischen Sitzung der Zentralbank im September erfolgen wird, der letzten Versammlung, bevor die Wähler am 5. November zur Wahl gehen. Das BIP liegt bei einer jährlichen Rate von 2,1 % und die Arbeitslosenquote beträgt am Jahresende 4 %.

Die Umfrage, an der 43 Ökonomen teilnahmen, wurde vom 31. Mai bis 5. Juni durchgeführt.

Die überwiegende Mehrheit der Befragten gab an, dass die Fed die Zinsen als Reaktion auf die sinkende Inflation und nicht auf einen Mangel am Arbeitsmarkt oder einen wirtschaftlichen Schock senken würde. Keiner der Ökonomen sagte, es bestehe eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der nächste Zinsschritt höher ausfallen würde – ein Ergebnis, das manchmal von Beamten wie dem Fed-Präsidenten von Minneapolis, Neel Kashkari, als Möglichkeit erwähnt wird.

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Mehrere Fed-Führer haben in den letzten Wochen angedeutet, dass sie keine Eile sehen, die Zinssätze zu senken, da die Inflation anhält und die Wachstumserwartungen weiterhin stark sind. Die von der Fed bevorzugte Inflationsrate lag im Jahresverlauf bis April bei 2,7 %, und Ökonomen erwarten in der zweiten Jahreshälfte relativ geringe Fortschritte in Richtung des 2 %-Ziels der Zentralbank im Vergleich zu niedrigen monatlichen Zahlen Ende 2023.

Vor seiner selbst auferlegten Ruhephase sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass die Zentralbank „am Ende dieses Jahres“ eine Senkung der Zinssätze in Erwägung ziehen könnte, eine Ansicht, die auch der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, bestätigte. Die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, sagte, sie wolle „noch ein paar Monate Inflationsdaten sehen, die offenbar sinken“, während Susan Collins von der Boston Fed sagte: „Geduld ist wirklich wichtig.“

Fast alle Teilnehmer erwarten, dass die Fed an ihrer Prognose vom 1. Mai festhält, dass es keine angemessene Reduzierung geben wird, bis die Zentralbank größeres Vertrauen hat, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 % bewegt. Ökonomen sind sich uneinig darüber, wie das FOMC die Inflation beschreibt, wobei die meisten davon ausgehen, dass das Komitee bekräftigen wird, dass es in letzter Zeit an Fortschritten mangelt.

„Das FOMC wird wahrscheinlich sagen, dass es einige ermutigende Daten gibt, aber es muss mehr Beweise dafür sehen, dass das Vertrauen zurückkehrt“, sagte Luke Tilley, Chefökonom beim Wilmington Trust.

Am zweiten Tag der Sitzung nächste Woche wird die Regierung den Verbraucherpreisindex für Mai bekannt geben. Während sich die Fed auf eine separate Preismessung konzentriert, wird erwartet, dass sich die Inflation beim Verbraucherpreisindex weiter verlangsamt.

„Der VPI-Wert wird wahrscheinlich den Ton des FOMC beeinflussen“, sagte Stephanie Roth, Chefökonomin bei Wolfe Research. „Obwohl wir einen bescheidenen Wert erwarten, kann ein Wert unter 0,30 % als weiterer Beweis für eine Verlangsamung der Inflation gewertet werden.“

Die Fed-Mitarbeiter gehen seit Juli letzten Jahres von einer sanften Landung der Wirtschaft aus. Auch die Ökonomen selbst sind hinsichtlich der Wachstumsaussichten immer optimistischer geworden. Nur 3 % der Befragten erwarten eine Rezession in den nächsten 12 Monaten, viel weniger als die 58 %, die wir letzten Juli gesehen haben.

Während sich die Fed-Chefs unklar darüber äußerten, welche wirtschaftlichen Kennzahlen eine Zinssenkung auslösen würden, sagten 60 % der Ökonomen, dass ein wichtiger Katalysator drei aufeinanderfolgende positive Berichte zur Kerninflation sein würden. Die Inflationszahlen von Januar bis März sind enttäuschend, und Ökonomen sagen, dass eine ebenso große Anzahl guter Berichte den Weg für Zinssenkungen ebnen würde.

Darüber hinaus sagte Elisabet Kopelman, US-Ökonomin bei Skandinaviska Enskilda Banken AB, dass „eindeutige Anzeichen einer Verlangsamung des Arbeitsmarktes“ zu Zinssenkungen führen könnten.

Der am Freitag veröffentlichte Mai-Stellenbericht der Regierung zeigte ein gemischtes Bild hinsichtlich der Lage auf dem Arbeitsmarkt. Das Lohn- und Gehaltswachstum beschleunigte sich trotz hoher Arbeitslosigkeit und geringer Erwerbsbeteiligung.

Händler gehen davon aus, dass die Beschäftigungsdaten den Zeitpunkt der Senkungen der Netztarife wahrscheinlich nach hinten verschieben werden, und rechnen laut Futures nun mit Kürzungen um 1,5 Punkte in diesem Jahr.

– Mit Unterstützung von Sarina Yu und Alex Tanzi.

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